《財訊先鋒》報導，特斯拉 (TSLA-US)1 月 30 日發布了 2024 年第四季財報，業績表現遠低於市場預期。財報顯示，第四季營收 257 億美元，淨利 23.17 億美元，年比大幅下降 71%。雖然身為全球電動車霸主，但在財報發布後，投資人對特斯拉未來的擔憂開始進一步加劇。

根據財報，特斯拉 2024 年第四季汽車業務收入僅 198 億美元，比市場預期的 217 億美元低了近 19 億美元。更關鍵的是，在不計入監管積分 (碳積分) 情況下，其汽車業務毛利率降至 13.6%，刷歷史新低，遠低於市場預期的 16.2%。

這些數據表明，特斯拉汽車業務的獲利能力正在持續惡化。造成該局面的主因是汽車銷售均價的大幅下滑。數據顯示，第四季特斯拉每輛車的平均售價降至 3.98 萬美元，季減 2,200 美元，是 2024 年以來最大的季度跌幅。

儘管特斯拉在美國和中國兩大主要市場並未調整主力車型 Model 3 和 Model Y 的官方價格，但為了刺激銷量，公司在融資促銷和庫存車折扣方面採取了更為激進的策略。

例如，在美國市場推出零利率貸款，並對庫存車型提供最高 4000 美元的折扣；在中國市場則延續五年期零利率貸款政策，並在 11 月底對 Model Y 追加 1 萬元人民幣補貼。

雖然原物料成本的下降為特斯拉提供了一定緩衝，第四季單車變動成本較上季降低約 500 美元，但這遠不足以抵銷售價下跌的影響。

更重要的是，在產品老化和市場競爭加劇的雙重壓力下，特斯拉的市占持續萎縮。2024 年全年，特斯拉汽車交付量首次出現負成長，總計交付 178.9 萬輛，較 2023 年的 181 萬輛下降 1%。

面對傳統業務的困境，特斯拉正加速向 AI 領域轉型。在財報會議上，公司管理層將重點放在了全自動駕駛 (FSD) 和機器人等 AI 業務的發展前景。根據公司規畫，特斯拉 6 月將於德州奧斯汀市率先推出 Robotaxi 服務。

為支持該計畫，特斯拉已在德州部署了由 5 萬張 H100 晶片組成的訓練集群 Cortex，顯著提升了資料處理能力。

不過，AI 轉型之路並非一帆風順。目前 FSD 系統的滲透率僅 10% 左右，較 V12 版本推出時的 20% 下降。雖然該公司計劃透過 V13 版本將滲透率提升至 30%，但在歐洲和中國等重要市場，FSD 的推廣仍面臨監管障礙。

特別是在中國市場，由於美國對算力出境的限制以及中國對訓練資料出境的管控，FSD 的推行存在較大不確定性。

研發投入的加大也為公司帶來了更大的成本壓力。財報顯示，特斯拉第四季研發支出達 12.8 億美元，超出市場預期的 11.1 億美元，主要用於 AI 技術研發和新車型開發。

這導致第四季經營利潤降至 15.8 億美元，季減近 12 億美元，遠低於市場預期的 25 億美元。

可以預見特斯拉今年面臨的挑戰依然嚴峻。雖然公司預計銷量將重回正成長，但先前提出的 20% 至 30% 成長目標已不再被提及。

市場分析機構對 2025 年的銷售預期普遍較為保守，預計增幅在 10% 至 15% 之間。在此背景下，特斯拉能否透過 AI 業務實現轉型突破，將成為決定公司未來發展的關鍵因素。