高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 周二 (21 日) 報告指出，儘管川普總統於就職之日宣布的關稅政策比預期更為溫和，白宮卻有可能提高對汽車及來自中國進口商品的關稅。這項政策變化將可能激發美國貿易夥伴的報復行為，引發美股潛在下跌。

報告對過去的貿易戰進行了分析，指出中國曾對美國農產品和原材料等實施報復性關稅。過去的經驗顯示，關稅報復可能針對美國對鋼鐵和鋁加徵的關稅。統計數據顯示，報復性關稅導致美國對中國的目標產品出口顯著下降，在接下來的年份中，平均關稅稅率提升 15 個百分點，導致美國對其他報復國家的目標產品出口下降約 20%。此外，外國的報復性關稅對同質商品出口影響尤其嚴重，這種情況在短期內會加劇。

數據指出，外國關稅消息也會引起美股波動。在其他國家宣布報復性關稅時，標準普爾 500 指數總共下跌了 7%，而美國宣布關稅的情況下，股市已有 5% 的下跌。

哪個行業最容易受到影響？

高盛的報告表明，汽車及與上次貿易戰重疊的產品（如食品和動物產品、木材、金屬、礦物和其他原材料、船舶、家具、塑膠和化學產品，以及機械）最有可能成為報復關稅的目標。過去的案例顯示，農產品等政治敏感商品通常是目標國家的優先選擇。例如，歐盟和加拿大占美國船舶出口的 40%，這一比例使得二者提出針對船舶製造的關稅可能性更高。

高盛預計，若美國再次調高關稅，貿易夥伴將很可能以同樣的產品展開報復措施。此外，中國還可能對那些美國難以自其他國獲取足量進口的關鍵產品實施出口管制。

目前，針對美國提高關稅的預期，特別是針對與川普第一任期相關的產品，已引起各方關注。報告強調，政策的不確定性可能會導致美國製造業的就業率和職位空缺數量減少，進而對經濟產生連鎖反應。

總結

綜合高盛的分析，未來美國關稅政策所面臨的報復風險，可能對美股造成顯著影響。作為投資者，需要對此保持警惕，並密切關注進展。川普政府的決策及其對貿易關係的潛在後果，將成為決定未來市場走勢的重要因素。