市場普遍預期聯準會將在 12 月會議上進行今年第 4 次降息。問題是明年會有何舉動。

最近的黏性通膨數據和美國經濟正在穩步成長的證據，讓人懷疑聯準會是否會像之前表示的那樣盡快降息。聯準會 9 月的經濟預測摘要 (SEP) 預計明年將降息 4 次。

根據《彭博》數據，市場目前預計 2025 年將降息約 2 次。聯準會定 12 月 18 日發布最新預測。

雖然在具體細節上存在分歧，但華爾街經濟學家普遍認為聯準會目前的快速降息步伐不會持續下去。

富國銀行資深經濟學家豪斯 (Sarah House) 表示：「當進入 2025 年時，可能會看到降息的步伐放緩，聯準會可能會每隔一次會議降息。」她的團隊預計 2025 年將降息 3 次。

目前的利率範圍為 4.5% 至 4.75%，對於聯邦基金利率是否具有限制性幾乎沒有爭議。這促使許多經濟學家相信，聯準會可能會進一步實施寬鬆政策，因為聯準會繼續致力於實現「軟著陸」，即通膨率降至 2% 的目標，而經濟不會出現嚴重下滑。

隨著美國經濟穩定成長，而對勞動市場放緩的擔憂暫時擱置。爭論的癥結在於：在通膨數據沒有顯著改善的情況下，聯準會明年將降息多少。

德意志銀行首席美國經濟學家盧澤堤 (Matthew Luzzetti) 預計聯準會將在 12 月再次降息，然後在 2025 年全年暫停利率調整，等待通膨取得更多進展，「明年降息的緊迫性要小得多。」「比預期更早放慢降息步伐是很有可能的。」

聯準會理事鮑曼 (Michelle Bowman) 在最近一次演講中闡述聯準會「謹慎」降息的理由，她表示，近幾個月來，通膨朝著聯準會 2% 目標的進展「陷入停滯」。

聯準會首選通膨指標核心個人消費支出 (PCE) 物價指數顯示，10 月物價漲幅與上月持平，較上年同期上漲 2.8%，遠高於聯準會的目標。

之前另外兩個通膨數據也引發聯準會 2025 年降息幅度的爭論。

豪斯表示，如果通膨下降放緩，「將越來越難以證明進一步降息的合理性。」

聯準會官員在 11 月會議中也討論了類似的結果。會議紀錄顯示：「某些與會者指出，如果通膨持續走高，委員會可能會暫停放寬政策利率，並將其維持在限制性水平。」

摩根士丹利和摩根大通經濟學家對聯準會的看法也都與豪斯和富國銀行類似，這將使聯邦基金利率在 2025 年底保持在 3.5% 至 3.75% 的範圍內。

摩根大通首席美國經濟學家費羅利在 2025 年經濟展望中寫道，「鑑於通縮放緩和就業風險減弱，這意味著聯準會將降息周期放緩至每季一次，然後在明年 9 月 FOMC 會議達到 3.5-3.75% 的目標區間後無限期暫停。」

摩根士丹利首席全球經濟學家卡本特 (Seth Carpenter) 也看到類似的情況，即聯準會在 5 月之前降息至同一區間，然後在「出現明顯通膨和整體政策不確定性的跡象」的情況下暫停降息直至 2026 年。

安永首席經濟學家達科指出，聯準會暫停降息的部分原因是為了確保其不會降息到「擴張性」的程度。由於美國經濟目前被認為基礎穩固，降息帶來的過多幫助可能會重新引發人們對美國經濟紅熱導致通膨維持黏性的擔憂。

達科表示：「他們會希望避免這樣的情況：由於寬鬆政策過快，利率低於中性利率，貨幣政策突然變得擴張。」中性利率是指利率被視為既不限制也不支持經濟活動的水平。