隨著全球科技產業進入數位轉型與高效能運算需求激增的時代，IC 設計廠商茂達 (6138-TW) 在 2024 年的營運表現逐步顯現出強勁的成長動能。尤其在電源管理 IC 與馬達驅動 IC 的領域，茂達持續推出具有市場競爭力的新產品，成功推動了公司整體業績逐月增長。據最新財報顯示，茂達 7 月至 8 月的營收呈現逐月上升趨勢，這使得法人預期茂達第三季的整體營運表現將優於第二季，並創下單季新高。截至 2024 年前八個月，茂達累積營收已達 40.32 億元，較去年同期增長了 19%。這樣的成長幅度主要得益於 2023 年面臨庫存去化壓力的低基期效應，此外也反映了今年市場需求的恢復與增長。特別是在遊戲機市場進入年度旺季後，茂達的馬達驅動 IC 需求大幅上升；同時，儲存設備（storage）相關應用的支撐也成為業績成長的主要推動力之一。

DDR5 成長潛力顯著，新一代 PMIC 將引領未來市場

隨著市場對 DDR5 記憶體技術的需求逐漸增強，DDR5 在電腦和伺服器中的應用滲透率正在提升，這也為茂達帶來了新的機遇。儘管 2024 年 DDR5 的價格相對較高，且受到 HBM（高頻寬記憶體）需求強勁的排擠效應影響，整體市場滲透率尚未顯著提高，但市場長期前景依然樂觀。茂達已著手開發第二代 DDR5 電源管理 IC（PMIC），預計將於 2024 年底或 2025 年初完成開發並投入試產，並於 2025 年下半年大規模量產，屆時有望進一步推動業績增長。市場預估，茂達 2024 年上半年來自 DDR5 應用的業績占比約為 5%，而下半年有望提升至接近 8%。展望 2025 年，隨著 DDR5 滲透率的進一步提高，茂達在該領域的市占率與業績貢獻有望達到雙位數百分比，成為其業績成長的重要驅動力之一。

新品齊發與市場需求帶動業績提升

茂達今年以來推出多款創新產品，包括電源管理 IC 和風扇馬達驅動 IC 等新產品，這些產品的市場需求強勁，為茂達的營運增添了動力。特別是在全球伺服器和高效能運算領域的需求不斷增加，茂達的電源管理 IC 正好符合這些市場的需求，成為推動業績增長的重要利器。法人預期，茂達第三季營收將較第二季增長 5% 到 10%，創下今年單季新高紀錄，並實現全年雙位數百分比的成長，挑戰歷史第三高的營收水平。除了電源管理 IC 與馬達驅動 IC 產品外，茂達也積極投入其他高潛力市場的研發與布局。例如，茂達正開發的新一代 DDR5 應用產品，將在規格制定完成後迅速進入量產階段，並於 2025 年下半年開始貢獻業績。此外，市場也對茂達持續在 AI PC 與高效能伺服器應用中的布局抱有高度期待。

AI PC 與 Windows 10 換機潮為明年業績增長加碼

展望 2025 年，茂達的業績成長不僅依賴於現有產品的市場表現，還將受惠於多項市場趨勢。首先，AI PC 的需求增長將成為推動茂達業績的另一股強勁動力。隨著 AI 技術逐漸融入消費者與企業的運算需求，AI PC 市場規模預計將快速擴大，而茂達在這一領域的產品已處於領先地位，預計將受惠於此趨勢。此外，隨著 Microsoft 宣佈 Windows 10 將於 2025 年 10 月停止支援，全球市場將迎來新一波的換機潮。這一換機需求預計將進一步帶動 PC 市場的需求增長，進而推動 DDR5 相關產品的銷量提升。茂達正積極準備迎接這一市場變化，並藉助其持續創新的產品線爭取更大的市場份額。

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文章來源：永誠投顧陳建誠分析師

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