中國股市「歷史性」復甦，讓日本股市投資人心生警惕。高盛的數據顯示，兩者在 2023 年後成為「完美的鏡像」，因此投資人對陸股興趣增加，資金可能就會流出日股。

日經 225 指數 (NKY) 周一 (7 日) 跟隨美股漲勢，站回 39000 大關之上，但與期貨的早盤交易上漲 1000 點相比，顯得略為乏力。分析師指出，抑制日股漲勢的是香港股市，當天恆生指數上漲超過 2%。

在日本也能感受到投資人對中國概念股的熱情，周一包括普通股在內，漲幅前三名均為中國股票相關的 ETF，排在第一位的「One ETF 南方中國 A 股 CSI500」比上週末上漲了近 90%。

週二 (8 日) 為中國十一連假結束後的首個交易日，A 股三大指數收盤同步大漲滬指、深證成指、創業板指分別收高 4.6%、9.2% 及 17.2%。而日經 225 指數則收黑跌 1%，東證指數 TOPIX(TPX) 同步下跌 1.47%。

美國高盛集團匯總的客戶對沖基金的部位動向，發現日本與中國在 2023 年後成為了完美的鏡像。日本股票策略師建部和禮指出，「短期來看，中國與日本股市存在爭奪資本的關係」。

美國資產管理巨頭 T. Rowe Price 全球投資部門負責人 Eric Veiel 表示，「隨著投資者對中國的興趣增加，資金可能會流出日本」。

美國投資銀行 Evercore ISI 在 10 月 2 日以機構投資人為對象進行了緊急調查，結果顯示，77 位投資人中有 50% 表示「可以立即向中國投資」，30% 稱「可能在 10 至 12 月內投資」。

然而，中國經濟復甦，是否也有助提升日本企業獲利，從而進一步推升日本股市走高？若抱持這種想法的投資人，可能要失望了。

以中國新增貸款成長佔名目國內生產毛額 (GDP) 比重的「信用脈衝 (credit impulse)」和日經平均指數的波動率相疊比較，發現 2023 年後兩者之間的相關性正在逐漸消失。

三菱 UFJ 摩根士丹利證券的首席投資策略研究員大西耕平解釋，日本企業對中國業務的關注度已經下降，投資人在觀察業績之際也不太重視中國經濟」。

相對地，日本固有主題分量正在增加。 T. Rowe 公司的拜爾表示，「公司治理改革可能為日股帶來長達數年的益處，因此我們沒有改變對日本股票的建設性看法」。