聯準會上周以 50 基點的「激進降幅」展開寬鬆周期，市場普遍認為這將為美股進一步反彈「打好基礎」。但知名投行 Stifel 首席股票策略師班尼斯特 (Barry Bannister) 似乎不這麼認為。

他警告，投資人應該為美股在年底前迅速大幅回跌做好準備。他認為，標普 500 指數第 4 季可能下跌 14%。

他在最新報告中寫道，「我們的工具顯示，標普 500 指數將在今年年底前回調至 5000 點低點。」

班尼斯特表示，有許多因素讓人感到擔憂，包括投資人正在表現出泡沫和狂熱時期出現的行為，「就像那些失控的國家變得幾乎無法投資一樣，陷入投機狂熱的投資人也變得幾乎無法分析。」

首先，他對目前的股市估值感到擔憂。根據標普 500 指數約 24 倍的本益比計算，目前的股市估值正接近「近 30 年高點」。

此外，大型成長股相對於價值型股票的表現正接近 2000 年 2 月和 2020 年 8 月的峰值；這兩個峰值都是熊市即將來臨的警告。

在勞動力方面，班尼斯特雖承認移民增加帶來的勞力供應支持了經濟成長，美國 GDP 增速高於疫情前的趨勢水平，但總體勞動力需求一直在下降。

他寫道，「勞動力需求下降現在是經濟衰退風險的象徵。」並強調，6 個月非農就業擴散指數 (non-farm payroll 6-month diffusion index) 剛剛越過「引發衰退的水平」。這個指數有助於衡量所有經濟產業就業成長或減少的廣度。

至於 11 月的大選，班尼斯特表示，隨著兩黨在選舉中做出的承諾都有所退讓，加上現實情況顯示，在一個可能出現分裂的政府中，很難通過重要立法。因此，現在美股存在的這種典型的「選前動力」可能會在年底前消退，「大選對經濟的推動作用可能在年底減弱，導致美股在 2024 年第 4 季下跌。」

最後，他也強調，許多投資人沒有意識到科技股泡沫的風險，類似於近 25 年前網路熱潮期間發生的情況。

其實也不只是他對美股感到擔憂。美銀策略師哈奈特 (Michael Hartnett) 日前也表示，聯準會降息周期聽起來對投資人來說是個好消息，但隨著聯準會新一輪寬鬆周期的到來，部分市場出現泡沫的風險再次出現。

他還補充說，「對於風險資產來說，沒有比這更好的背景了；因此投資人將被迫追逐反彈。」並表示，由於泡沫風險正在捲土重來，建議在債券和黃金下跌時買進。