文．蔡武穆

美國聯準會 (FED) 主席鮑爾在 8 月 23 日傑克森霍爾全球央行年會表示，「調整貨幣政策時候到來」，市場已經相當篤定 9 月會降息，另一方面，輝達財報 8 月 28 日出爐，若優於預期，將會引領 AI 股有一波漲勢，延續到 9 月 4 日國際半導體大展，直到 9 月 18 日降息之前都還會是中長期的多頭行情。

觀察美國最新的經濟數據，7 月消費者物價指數 CPI 年增 2.9%，略低於前值的 3.0%，非農就業新增 11.4 萬人，遠低於市場預期的 17.6 萬人，失業率攀升到 4.3%，為近三年高，八月份製造業指數 PMI 為 48，低於前值 49.6，但從美國零售銷售數據來看，7 月年增 2.66%，對比 6 月年增 2.28%，顯示民間消費動能還在，經濟軟著陸有望，降息 1 碼機率較大。

非衰退性降息股市會漲

Fedwatch 顯示，9 月降息 1 碼的呼聲最高，來到 61.5%，未來觀察 9 月 6 日所公布八月份的非農就業報告，若失業率持續攀升，為防止經濟衰退，聯準會一口氣降息 2 碼也不無可能。

降息後股市會漲還是會跌？還是必須回歸得經濟的基本面來探討，根據統計，聯準會在過去 40 年間有十次降息的紀錄，降息後的一個月及三個月，S&P500 有六次上漲、四次下跌，如果降息的原因是讓利率正常化或預防性降息，則降息後股市上漲的機率較大，若是因為經濟推衰退而降息，那麼在降息之後，股市反映經濟衰退也會跟著下跌，而這一次屬於預防性的降息，因此，9 月降息後一個月或三個月美股上漲的機率較大。

若輝達財報好 股市可望轉強

不過，今年狀況稍有不同，7 月下旬日央升息，日圓套利交易大量平倉，資金從股市急撤，隨後中東戰火一觸即發，引發系統性風險，半個月以來，費半跌掉 1200 點、那斯達克跌掉 2800 點，台股也跌掉 4500 點，最低來到 19662 點，截稿前，台股反彈 2523 點至 22185 點，等於說，這一次股災已經跌到滿足點，消化融資浮額及市場利空因素。

台股跟著美股走，市場靜待 8 月 28 日輝達財報出爐，若輝達財報表現優於預期，有機會帶動台股再衝一波，延續到 9 月 4 日國際半導體展，台股將打出第二隻腳，走出多頭格局，直到 9 月 18 日宣布降息之後，利多出盡，容易出現獲利了結的賣壓，股市暫時回檔，直到新的資金挹注，才會重新回到上漲的格局。

※精彩全文，詳見《理財周刊》1253 期，2024.08.30 出刊。

圖片來源：Pixabay

來源：《理財周刊》1253 期

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