作者 景順亞太區（日本除外）環球市場策略師 趙耀庭

● 7 月份整體消費者物價指數 (CPI) 較去年同期上揚 2.9%，低於一致預期的 3.0%。核心通膨（食品及能源除外）較去年同期上揚 3.2%，與預期及上月數據一致。

● 整體而言，近期通膨數據令人倍受鼓舞。7 月份 CPI 顯示抗通膨趨勢全面恢復，且 9 月份降息 1 碼的可能性很大。

● 儘管整體數據良好，但 CPI 細分類表現不如理想。服務業通膨再次加速，房屋租金亦有所反彈。

● 7 月份租金在一定程度上可能是受一次性因素的影響，因此我們須留意未來幾個月的走向。

所有目光聚焦於下一份數據

● 7 月份的報告並無重大不利因素，租金的漲幅被二手車價格、機票價格及醫療服務所抵銷。

● 於 9 月份聯邦公開市場委員會議之前，還有另一份通膨報告及 8 月份就業報告有待發佈。

● 我認為市場對這份報告未作出反應，而將所有目光聚焦於接下來的數據。與市場相反，聯準會政策並不受單項數據驅動，而是著眼於整體數據和趨勢。

● 儘管這份報告不盡完美，但抗通膨進展持續。值得注意的是，薪資年增率為 3.6%，未來 3 年通膨預期大幅下降。

聯準會降息前景

● 美國消費者物價正朝著正確的方向前進。另外，由於預料失業率將上升，薪資成長持續放緩。

● 整體數據告訴我們抗通膨進展持續，而且幾乎可以肯定聯準會將於 9 月份降息 1 碼。

● 但我相信 7 月份通膨報告降低了大幅降息的可能性，儘管這從來不在預期之內。

投資附帶風險，投資標的及投資地區可能之風險如市場（政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動）風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。Inv24-0324