美國銀行全球研究 (BofA Global Research) 報告指出，由於歷史和季節性趨勢對標普 500 指數帶來的近期風險上升，美國股市的漲勢可能在未來幾個月內減速。

據《MarketWatch》，由 Savita Subramanian 率領的美銀策略師團隊在周一 (29 日) 的報告中寫道，自 1936 年以來，大盤標普 500 指數平均每年出現三次 5% 或以上的跌幅，並且每年至少經歷一次 10% 的修正，「我們因此早該有一次回檔。」

隨著所謂的輪動交易開始活躍，近期大型科技股的劇烈波動使標普和那斯達克指數將迎來 4 月以來最糟單月表現。Subramanian 及其團隊表示，如果過去經驗是借鏡，美股的動盪期可能會持續到 8 月和 9 月，這段時期標普報酬率會出現季節性疲軟。

同時，隨著美國總統選舉臨近，股市可能會看到波動增加。根據 BofA 策略師，自 1928 年以來，在選舉年裡，芝加哥選擇權交易所波動指數 (Cboe Volatility Index)，即市場熟知的 Vix 或華爾街「恐慌指數」，從 7 月到 11 月平均上漲了 25%，這「對股市是一風險背景」（見下圖）。

根據 FactSet 數據，Vix 在 7 月迄今已上漲 32%，有望創下兩年多以來最大的單月漲幅。

不過，Subramanian 及其團隊表示，投資人不太可能在今年看到「全面的」熊市。下圖顯示自 1990 年以來，標普在達到一些高峰之前的 10 個宏觀經濟觸發因素。

策略師指出，這些信號表明，美股距離熊市「還有一段距離」，目前僅有 50% 的信號被觸發，相比之下，以往在標普觸及高峰之前平均有 70% 的信號被觸發。

美銀全球研究的賣方指標現在已轉為「中性」。該指標顯示出反向的股市情緒，當華爾街看空時會發出看漲信號，反之亦然。

Subramanian 及其團隊表示，「情緒從 2023 年對股市利多的極度負面，轉變為今日的中性，」而大型科技公司的正面獲利驚喜已經消退。

上周早些時候，電動車製造大廠特斯拉 (Tesla Inc.)(TSLA-US) 和 Google 母公司 Alphabet(GOOGL-US) 的季度財報不佳，引發了科技股的大幅拋售。

美銀策略師仍認為在標普指數有機會獲得強勁報酬，但這次是來自分紅股票和「傳統」資本支出受益者。然而，他們也指出，這兩類股票在大型股指數中的占比，比人工智慧 (AI) 和科技相關的股票相對要少。

美股周一大多收高，投資人準備迎接繁忙的企業財報周和聯準會 (Fed)7 月 30 日開始為期兩天的政策會議。據 FactSet 數據，標普和那斯達克分別上漲 0.1%，道瓊工業指數下跌 0.1%。