在矽谷科技巨頭仍砸下重金押寶 AI 發展時，華爾街已經開始擔心，過度投資 AI 不僅會收不回成本，還容易引發泡沫。

過去幾周，包括高盛、巴克萊在內的華爾街大型投行，以及紅杉資本等風投公司紛紛發表報告，對 AI 淘金熱的可持續性表示擔憂，認為 AI 技術遠未達到預期的實用水準，投資過多可能導致泡沫破裂。

質疑 AI 投資難以回收

高盛資深股票分析師 Jim Covello 認為，AI 技術的高成本和缺乏突破性應用將限制其經濟效益，企業在 AI 領域的鉅額投資可能不會帶來預期的經濟革命。

Covello 指出，歷史上的技術轉型通常是用便宜的解決方案取代昂貴的方案，而 AI 卻是用高成本技術取代低薪工作，這與以往不同。

巴克萊銀行表示，除了 OpenAI 的 ChatGPT 和微軟的 Copilot 之外，目前鮮有大獲成功的獨立產品。華爾街分析師普遍預計到 2026 年，大型科技公司每年在 AI 大模型上的投入將達到 600 億美元，但 AI 帶來的年營收約為 200 億美元。這表明投資回報存在巨大不確定性。

巴克萊分析師寫道：「我們確實預計會有很多新服務…… 但可能不會有 12,000 項。我們感覺到華爾街越來越持懷疑態度。」

紅杉資本的合夥人 David Cahn 此前提出他們的計算結果稱，按照目前的情況估算，AI 收益和支出之間的 Gap 正在不斷拉大。根據其計算所得結論，以現在的投資成本，要確保這些 AI 投資產生 50% 的收益，需要賺到 6000 億美元。

Cahn 認為，目前 AI 帶來的收入遠遠沒有達到這個數字。

擔心 AI 投資不足風險更大

不過，以 a16z 領導的投資機構，依舊大量投資 AI 行業不願中斷。a16z 認為，GPU 的供應短缺在短期內不會得到緩解。

a16z 用行動證明了態度。在過去兩年裡，a16z 主導了 19 筆 GenAI 的投資交易，總價值約 13 億美元。(不包括 a16z 參與的其他交易，如 xAI 融資了 60 億美元)。 a16z 也發了兩支 AI 基金，分別專注於 AI 基礎設施和 AI 應用程式。

目前，a16z 已經斥資數億美元，囤了數千塊 GPU，最後計畫將 GPU 集群規模擴大至超過 2 萬塊，花費可能高達 50 億美元。

科技巨頭也不敢鬆懈。

上周 Alphabet(GOOGL-US) 的財報電話會議上，CEO Sundar Pichai 被問及，Google 每季度 120 億美元的 AI 投資何時能見效時，他也承認，人工智慧產品需要時間才能成熟並變得更加有用。AI 成本高，但投資不足的風險更大。