隨著更多人預期日本和美國之間的利差終將縮小，日元出現更多反轉向上的跡象。

日元兌美元匯率周四 (25 日) 上漲近 1%，在上周貶至 1980 年代以來最低後，繼續向上反彈。日本明顯採取干預措施支持日元、避險基金大幅削減日元空頭押注，以及一直壓抑日元的套利交易平倉，都推動了日元的上漲。

如今更多人試圖了解，日元勁揚是否會成為一個轉捩點，這可能需要取決於日本央行和聯準會下周的決定。

約 90% 的日本央行觀察家認為，日本央行可能在 7 月 31 日升息，即使這不是他們的基本情景。相較之下，人們對聯準會降息的預期則在提高。

法國興業銀行首席外匯策略師 Kit Juckes 說，在面對一些更好時機進場干預的情況下，這肯定像是在日本央行可能升息之前的減少部位。

截至下午 1:40，日元兌美元匯率上漲 0.9%，至 152.49 兌 1 美元，這已是日元連續第 4 天上漲，表現優於所有 G10 貨幣。

星展銀行宏觀策略師 Wei Liang Chang 表示，有鑑於科技股遭到拋售引發的避險情緒加劇，加上投機性空頭部位仍然較多，套利交易平倉提振了日元。在下周日本央行會議之前，不排除日元進一步走強。

野村證券駐倫敦的外匯策略師 Yusuke Miyairi 說，兩周前，幾乎每個人都在談論日元套利交易，但現在看來人們已經完全忘記這點，且正在平倉。

根據美國商品期貨交易委員會的最新資料，截至 7 月 16 日當周，槓桿基金大幅削減日元淨空頭部位，創 2011 年 3 月以來最大。資產管理公司也削減了日元空頭押注，幅度為一年來最大。

日本景順資產管理公司 (Invesco Asset Management Japan) 全球市場策略師 Tomo Kinoshita 表示，日經指數周四暴跌是由美國股市下跌推動的。但他補充說，「日本央行 7 月會議升息的可能性不斷增加，導致日元大幅升值，導致出口導向股票和嚴重依賴借貸的股票下跌。」