拜倫資本 (Baron Capital) 聯席總裁兼投資組合經理大衛 · 拜倫 (David Baron) 近日接受《巴隆週刊》專訪，分享了其對美國股市以及旗下重點投資標的的看法。

大衛 · 拜倫表示，目前美國股市處於歷史高位，但他認為仍有上漲空間。他指出，目前大量資金正在場外觀望，明年利率下降後，私募股權投資將重新湧入市場，這將帶動股市進一步上漲。

對於如何為公司估值，大衛 · 拜倫表示，他們不做現金流貼現分析，而是根據未來 4-5 年的盈利情況假設一個合理的倍數。如果一家公司的股價比其 4-5 年內的價值低 50%，他們就會買入。

談及特斯拉 (TSLA-US)，大衛 · 拜倫認為，隨著生產成本下降，特斯拉汽車價格將持續下降，汽車業務仍有很大增長空間。此外，特斯拉的客戶保險和全自動駕駛軟體業務也將帶來新的收入來源。雖然電動車市場競爭激烈，但特斯拉仍是領頭羊。

除了特斯拉, 拜倫資本還持有 SpaceX、昂跑 (ONON-US)、勃肯、Spotify(SPOT-US)、Shopify(SHOP-US) 等公司的股票。大衛 · 拜倫表示，這些公司都是由創始人領導，他們的利益與投資者一致，這是拜倫資本看重的重要因素。

SpaceX 佔大衛 · 拜倫投資組合的 9%，特斯拉佔 8%，剩下的 83%，具體來說其持股的兩家製鞋企業，昂跑和勃肯，以及 Spotify 和 Shopify 等公司的股票。

SpaceX

大衛 · 拜倫認為 SpaceX 擁有巨大潛力，不僅可吸引投資人，也有巨大市場機會。

他指出，全球仍有 25 億人無法享受互聯網服務，而 SpaceX 的 Starlink 衛星網絡用戶數已從 100 萬增加到 300 萬。即使投入數十億美元發展星鏈 (Starlink)，SpaceX 的現金流仍然保持正數。此外，SpaceX 的可重複使用火箭技術使其成本比競爭對手低 70%，這是其重要的競爭優勢。

他也看重特斯拉與 SpaceX 之間的關係，馬斯克在後者擁有 45% 持股。特斯拉每年收到 300 萬封求職信，但職位只有 3 萬個，由此可見，特斯拉和 SpaceX 可從中招募到優秀、聰明的人才。

昂跑、勃肯

拜倫認為，運動鞋公司昂跑不斷投資研發，致力於提升產品性能，並向網球鞋和時尚鞋領域拓展，其服飾業務未來預計可佔總營收的 10% 至 15%。

勃肯則是一家擁有 250 年歷史的公司，除了著名的涼鞋外，還有進入閉合式鞋市場的巨大機會。「消費者了解並喜愛這個品牌，願意支付更高的價格。」拜倫說，勃肯的 EBITDA 利潤率達 30%，遠高於同行。

Spotify

儘管 2022 年該公司股價大跌，但拜倫仍看好其前景。他指出，Spotify 的音樂串流市占率 30%，雖然面臨來自蘋果和亞馬遜的競爭，但音樂串流仍是其專長，「若要漲價不會遇到任何阻力，用戶人數可望增至 10 億人。」

Shopify

拜倫指出，這家電子商務平台剛與 Target (TGT-US) 簽署協議，將把部分商家引入 Target 的平台。「Shopify 最關心的是商家，是他們銷售產品和獲取新客戶的最佳平台。」拜倫說，Shopify 的營收正以每年 20% 的速度增長。

總體而言，大衛 · 拜倫對特斯拉未來的增長前景持樂觀態度，並看好其他創始人領導的成長型公司。作為成長型投資者，拜倫資本將繼續關注具有長期增長潛力的公司。