美國總統大選辯論正在如火如荼地進行。在此同時，美股反應熱烈，三大股指數周四 (27 日) 全面上揚。

但即使標普 500 指數已經持續近 400 個交易日沒有下跌超過 2%，但高盛指出，這種情況可能很快就會改變。

高盛分析師奧斯特朗德 (Oscar Ostlund) 認為，期權市場通常在大選前三個月左右開始定價。目前雖然還未完全進入這一階段，但市場波動預計很快會出現。隨著大選臨近，市場波動性即將上升，市場應密切關注選舉對市場的潛在影響。

在拜登和川普的首場電視辯論後，高盛對全球 800 名機構投資人進行調查，分析總結出三大關鍵點：

1、無論哪一黨掌權，都會增加行政部門的支出自由度，這對債券市場來說是無疑是個負面因素。2、若川普勝選，無論是兩院分裂還是統一，都將對股市有利，因為這可能意味着聯準會將採取更加鴿派的政策。3、投資人普遍認為民主黨勝勝將對美元不利，可能導致美元貶值。

簡單來說，每個結果都是利空；但有些結果反而對股票有利。

高盛策略師威爾森 (Dominic Wilson) 在其選舉預測報告中詳細分析了美國總統和國會四種主要選舉結果可能對市場產生的影響。這四種情景分別是共和黨全拿、民主黨全拿、川普政府分裂和拜登政府分裂。

具體來說，在共和黨全拿的情景下，股市將溫和反彈，美元升值。由於共和黨政府可能會延續即將到期的減稅措施，並可能進一步實施企業減稅，因此債券殖利率可能會上升。

但若民主黨全拿，股市將適度下跌，美元適度貶值。由於預期民主黨政府會實施更大的財政紓困措施，從而推高債券殖利率。

在川普政府分裂情景下，股市將適度下跌，美元有明顯的上行空間。潛在關稅的強烈反應加上財政緊縮，可能對股市和殖利率產生負面影響。而若是拜登政府分裂，股市將表現平淡，美元走弱。如果新關稅的減免幅度小於預期，這將增加股市的上行空間，並可能推高而非降低殖利率。

高盛建議，雖然基本假設並不能為對沖股票風險提供強有力的理由，但面對財政擴張和關稅風險，投資人應保持警惕。美元走強被認為是降低股市下跌的更可靠方式，但面對關稅風險，殖利率可能受到影響。