聯準會官員本周的最新經濟預測預計將顯示，降息幅度將低於政策制訂者 3 個月前的預期，預期通膨加快，成長放緩，這個精確的經濟前瞻將關係聯準會的權威。

它還可能伴隨著聯準會主席鮑爾對消費者的警告：實際結果可能會有所不同。

去年，聯準會官員的預測因經濟成長加快和通膨低於預期而受阻，而現在又因通膨上升和成長放緩而受阻，聯準會官員最近用他們認為經濟可能遵循的最佳替代路徑來補充他們的前景討論。

這既是對不確定的認可，也是保持公眾期望更具彈性的一種方式，這是鮑爾在周三 (12 日) 政策會議結束後新聞發布會上很可能採取的策略；用轉移焦點的方式說明最新的經濟預測摘要，以及官員認為政策利率走向的點陣圖引起人們的關注。

前聯準會理事、現任貨幣政策分析諮詢公司負責人邁耶上周寫道，「我總是強調故事的重要性，以連貫方式將宏觀前景和政策聯繫在一起。」「故事的強度取決於不確定性的程度，而不確定性的程度最近已經飆升。在這種情況下，我們應該更加關注替代方案。」

自去年底以來，聯準會一直判斷失誤，本來鎖定今年降息 3 次，結果卻因通膨未按預期下降而受到影響。因此，他們可能會修改為今年僅降息 2 次 25 個基點，甚至一次，甚至連降息都是問題。

美國勞工部將於周三早上發布最新的通膨數據，聯準會則在美東時間下午 2 點發布最新預測和新政策聲明，鮑爾的新聞發布會於下午 2:30 舉行。人們普遍預期聯準會將把基準利率維持在去年 7 月設定的 5.25-5.5% 區間。

自 3 月最後一組預測和 4 月 30 日至 5 月 1 日的政策會議以來，關鍵通膨指標幾乎沒有變化，這使得官員在通膨走低之前對首次降息仍持謹慎態度。特別是，新政策聲明中的通膨仍可能被描述為「走升」，從而進一步推動升息爭論。

截至 4 月，用於設定聯準會 2% 通膨目標的個人消費支出 (PCE) 物價指數年增率為 2.7%。

然而，與 2020 年初新冠疫情爆發以來的其他時期不同，現在的風險更加微妙，而且數據往往相互矛盾。最初在面對面服務關閉的幾個月裡，失業率大幅上升，聯準會只專注於降低失業率；後來，唯一的重點是抑制通貨膨脹，到 2022 年中期，通貨膨脹已經爆發到 40 年來的高點。

如今，政策制訂者既不完全相信要靠較長時間的緊縮貨幣政策才能讓通膨回到 2% 的目標，也不完全確信就業市場不會承受壓力並迅速推升失業率。

事實上，上周公布的數據顯示，勞動市場指標回到了疫情前水平，這是一個令人鼓舞的正常化跡象。