由於日本央行在本周的常規操作中意外減少了債券購買規模，投資人加大了對日本央行 7 月升息的押注。

隔夜指數交換利率 (OIS) 顯示，日本央行 7 月升息的可能性約為 70%，高於本月稍早的 50% 左右。

市場部位的轉變正逢日元面臨下行壓力之際，這是由於美日大幅利差所造成的。此外，對日本央行可能會在 7 月升息之前，於 6 月會議上宣布更廣泛地削減債券購買規模，這一預期也在升溫。

周三東京日元匯率穩定，而日本債券走勢溫和，20 年期和 30 年期債券殖利率最近攀升至十年來的最高水位。基準 10 年期公債殖利率接近 0.975%，為 2013 年以來最高。

野村控股 (Nomura Holdings Inc.) 交易部門負責人 Christopher Willcox 周三 (15 日) 表示，10 年期公債殖利率「可能在某個時候超過 1%」，因為通膨可能會保持在高位。

Willcox 補充說，由於預計日本央行可能在 10 月宣布「有限緊縮」，日元兌美元匯率今年仍可能上漲至 140。截至東京下午 1 點，美元兌日元匯率約為 156.38。

投資者對 7 月以後的前景存在分歧。一項市場指標表明，在 3 月份的升息之後，交易員預計日本央行今年僅會再升息一次。

然而，Pimco 預計今年還會升息 3 次。Vanguard Group Inc. 的國際利率主管 Ales Koutny 預計，到今年底利率將上漲至 0.75% 左右。高盛集團預計日本央行將每年升息兩次，直到利率達到 1.25%-1.5%。

一些投資人認為日本央行不會大幅調高利率，因為習慣超低借貸成本的公司會削減支出。其他人則認為忽視升息可能會導致日元進一步貶值，從而推高進口成本。