幾位聯準會官員在最近評論中表示，過去兩年的大幅升息可能需要比之前預期更長的時間才能降低通膨，代表今年如果真有降息，次數也可能很少。

聯準會政策制訂者和部分經濟學家表達的一個主要擔憂是，借貸成​​本上升的影響並不像教科書所暗示的那麼大。例如，根據政府數據，雖然聯準會大幅升息，美國人整體上用於支付利息的收入並沒有比幾年前多出多少。這意味著更高的利率可能不會對限制許多美國人的支出或抑制通貨膨脹產生太大作用。

摩根大通全球經濟學家拉普頓表示：「目前的情況是，高利率並沒有對經濟踩剎車。」「這代表若不是需要長時間保持高點，就是需要在更長時間內保持高點；意味著升息遲早會成為討論的話題。」

聯準會主席鮑爾在本月新聞發布會上表示，升息「不太可能」，但並沒有完全排除這種可能性。不過，鮑爾強調，聯準會需要花更多時間來獲得「更大信心」，即通膨正在回到聯準會 2% 的目標。

道明證券 (TD Securities) 經濟學家戈德堡 (Gennadiy Goldberg) 表示：「聯準會告訴你的升息並不像市場預期的那樣。」

達拉斯 Fed 行長洛根上周五 (10 日) 表示，現在考慮降息「還為時過早」。她甚至認為聯準會的利率是否高到足以抑制通膨。

長期偏高的借貸成本肯定會讓許多人失望，從希望在購屋前降低房貸利率的美國人，到急切等待降息的華爾街交易員，再到總統拜登，他的連任競選活動可能會受益於較低的利率。

周三 (15 日) 將發布 4 月通膨報告，經濟學家預測通膨率將從 3 月的 3.5% 小幅下降至 3.4%。然而，在去年大幅下跌後，該數字已從 1 月的 3.1% 攀升，引發人們對降低通膨的進展是否陷入停滯的擔憂。

雖然利率偏高，去年第 4 季美國人用於支付債務利息和本金的金額平均僅占稅後收入的 9.8%。2 年前、也就是聯準會開始升息前，支出占比為 9.5%，處於歷史低點。

為什麼沒有增加更多？在過去 15 年裡，數百萬的美國屋主以非常低的利率為其房貸進行再融資，當時聯準會大多將關鍵利率維持在接近零的水平以提振經濟。因此他們的房貸還款仍然很低，而且他們的財務狀況基本上沒有受到聯準會政策的影響。還清車貸或在利率上漲之前申請低利率 5 年期車貸的消費者，也沒有感受到什麼影響。

根據抵押貸款巨頭房地美 (Freddie Mac) 的數據，30 年期房貸平均利率接近 7.1%。但戈德伯格計算出，所有未償還房貸平均利率僅為 3.8%，與聯準會開始升息時的 3.3% 相比並沒有高出多少。新利率與平均未償還利率之間的差距，是自 1980 年代以來的最高水準。

許多大企業在聯準會開始升息之前也鎖定低利率，進一步限制了借貸成本上升的影響。

跡象顯示，隨著卡債和車貸拖欠率上升，利率上升給許多美國人帶來了更多的財務困境。許多年輕的美國人越來越擔心，由於房貸成本如此之高，他們將無法負擔購屋。

然而，拖欠率正在從非常低的水平攀升，尚未達到歷史最高水平。疫情時期的紓困措施和收入的增加，使許多人在過去幾年中償還了債務。

拉普頓指出，總體而言，美國人的債務占收入比例比 15 年前房地產泡沫時期要少得多。

戈德伯格表示，隨著越來越多美國人認輸並購屋，即使房貸利率更高，借貸成本最終也會開始上升。在某些情況下，他們可能會因為新工作而搬家，或者家庭發生變化需要搬家。隨著時間演進，隨著低利貸款的到期，更多企業終將不得不以更高的利率借款。

他表示：「我們停止的時間越長，就越有人等不及。如果聯準會能夠等待消費者退出，這將是一種讓『更長更久』效應移轉至經濟面的方式。」