2024 年第一季全球主要股市多呈上漲格局，債市則因美國通膨降溫不如市場預期，走勢略顯震盪。野村投信表示，全球經濟成長動能穩健，加上 AI 成長前景看好，包括美、日、台等股市迭創新高，後續將維持強者恆強態勢；債市方面，仍需觀察通膨數據走向，但企業債與新興債殖利率均在相對高檔，未來美國降息還有資本利得空間，適合持續布局。

野村投信投資長俞鼎基 (Guy Uding) 表示，在良好的基本面支持下，今年第一季全球主要股市普遍有相當強勁的表現，成熟市場漲幅優於新興市場。美國可望步入溫和成長、低通膨、低利率的金髮女孩經濟，即使在高利率環境下，經濟依舊展現韌性，雖然通膨數據可能較為波動，但預估在 2024 年底可望回至 2.5% 的水準，須持續觀察勞動市場與能源價格走勢。惟須留意的是，聯準會最新的預測是今年底前有三碼的降息幅度，未來不排除有縮減為兩碼的可能，屆時可能將再度造成市場波動。

不過，美國經濟表現穩健，軟著陸的機率很高，加上 AI 需求強勁趨勢，企業獲利成長預估有持續上修機會，即使目前價值面稍微偏高，且短線可能因指數在高檔而較為震盪，但投資前景仍持續看好。同樣受惠 AI 題材而表現出色的股市，還包括指數持續創新高的日本與台灣，日本的企業調升薪資，經濟由通縮恢復至通膨，加上近年來東京證交所積極改革，日本企業開始重視股東權益，結構性轉變吸引外資自去年以來加碼買進，後市持續看好。新興市場則是相對減碼，但持續看好的股市包括新興亞股中的台股、印度股市以及韓國股市。

野村投信固定收益部主管謝芝朕表示，美國經濟展現韌性數據，通膨數據降溫不如市場原先預期，使得今年以來債市較為波動，對於利率較敏感的投資級公司債小幅拉回。不過，雖然聯準會首次降息時間可能延後至 6 月，但終究會發生，降息循環展開有利債市表現。目前可從兩點來分析債券的投資價值，首先是違約率，由於經濟維持穩健成長步調，預估今年債券的違約率將保持在相對低檔，其次觀察價格面，目前絕大多數債券的價格仍在偏低的水準，具有良好的投資價值。整體而言看多非投資等級債，美國非投資等級債目前價格處於合理水準，歐洲與亞洲非投資等級債成長潛力更佳；至於投資等級債，則是中性偏多，特別看好美國投資級公司債、全球金融債以及新興美元主權債。

今年第一季全球主要股市多有不錯的成績，進入第二季後，股市是否仍有持續上漲機會？野村投信海外投資部主管呂丹嵐表示，目前基本面仍相當良好，美國經濟進入極佳的正向循環，與過去相較，美國企業明顯開始增加資本支出，有望促進經濟成長，而企業增加雇員亦能提升美國民眾收入，進而帶動消費成長，這與過去美國民眾靠擴張信貸增加消費的情形截然不同。目前股市正進入牛市的第二階段，除了伴隨著評價面的提升，經濟與企業獲利的持續轉佳也將同樣反應在股價上。在市場無明顯負面因素下，建議投資人秉持乘浪而行、持續參與股市成長機會，看好市場以美國、日本與台股為主，歐洲與中國經濟結構較低迷，但有技術性反彈機會。

附表. 2024 年第二季投資建議

投資建議	股票	債券
牛市持續，積極布局	大型優質股搭配管理佳評價被低估 之小型股 美國：經濟與企業獲利上調 日本：利率正常化與結構性成長 台股：受惠 AI 需求強勁	非投資級債券：美、歐與亞洲 投資級債券：美國、金融債與新興美元主權債

資料來源：野村投信；2024/04

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