港股友邦保險 (01299-HK) 近日發布 2023 年財報，分析師認為，由財報內容來看，這家公司成績和挑戰並存，摩根士丹利維持其「增持」評級。

摩根士丹利本月發表報告稱，友邦保險去年業績堅韌，新業務價值增長強勁，維持其「增持」評級，目標價 95 港元。

以固定匯率計算，友邦去年新業務價值年增 33%，較該行及市場預期高出介乎 1 至 2 個百分點；每股經營盈利 (Operating EPS) 及每股內涵價值 (EVPS) 均按 年增長 2%，符合該行及市場預期。 末期息每股派 119.1 港仙，以全年計，派息比率輕微提高 1 個百分點至 38%，全年派息按年增加 5%，則略勝預期。

同時，稅後營運溢利 62.13 億美元，較去年同期下滑 1%。 值得注意的是，這是公司上市以來首次出現營運利潤負成長。

摩根士丹利分析稱，友邦去年末季新業務價值成長放緩，主要是受香港市場高基數的影響，但這已在股價上反映出來。 去年下半年利潤率有改善跡象，特別是末季以季增加 7 個百分點至 59%。 在區域業務方面，其認為，香港全年新業務價值成長 82%，主要受中國大陸旅客 (MCV) 需求增加所帶動。 大陸市場新業務價值成長 20%，下半年利潤率有所改善。

依區域劃分，中國大陸和香港是支撐友邦保險業務發展的主要市場，其新業務價值率降幅也最大。

固定匯率下，香港成貢獻最大市場，全面通關後，大陸客戶群需求旺盛，據悉香港業務約半成新業務價值來自於中國大陸訪客。 疊加代理人數量成長，2023 年香港新業務價值年增了 82%。 同時，香港新業務價值利潤率較去年同期下滑 12 個百分點至 57.5%。

泰國則是友邦保險在東協最重要的市場，也是新業務價值率最高的區域，2023 年新業務價值實現了 21% 的成長，新業務價值率高達 93.3%。