美國 2 月失業率攀升至兩年新高，儘管企業招聘狀況仍保持健康，表明就業市場降溫卻仍保有彈性。這也意味著經濟將繼續擴張而不會有通膨再次加速的風險，這樣的組合替聯準會 (Fed) 決策者今年降息提供空間。

美國 2 月非農就業報告：

• 非農新增就業報 27.5 萬人，預期 19.8 萬人，修正後前值 22.9 萬人

• 失業率報 3.9%，預期 3.7%，前值 3.7%

• 平均每周工時報 34.3 小時，預期 34.4 小時，前值 34.4 小時

• 平均每小時薪資年增率報 4.3%，預期 4.4%，修正後前值 4.4%

• 平均每小時薪資月增率報 0.1%，預期 0.2%，修正後前值 0.5%

• 勞動參與率報 62.5%，預期 62.6%，前值 62.5%

美國勞工部周五 (8 日) 公布數據顯示，2 月非農就業新增 27.5 萬人，遠高市場預期的 19.8 萬人，前值自 35.3 萬人大幅下修至 22.9 萬人。

根據 BLS 調查，2 月就業成長主要集中在服務業，包括醫療保健增加 6.7 萬人、休閒和飯店業增加 5.8 萬人、政府部門則增加 5.2 萬人。

值得注意的是，美國 2 月非農失業率意外升至 3.9%，高於市場預期與前值的 3.7%，創下 2022 年 1 月以來新高。雖然失業率上升，不過該月勞動參與率仍維持在 62.5% 不變，略低經濟學家 62.6% 的預期。

有彈性的就業創造和適度的薪資成長繼續為消費者提供維持支出的必要資金，即使他們受到更高的借貸成本和價格的擠壓。勞動參與率逐步但不均衡地回升，在很大程度上緩解了就業市場的緊張狀況。

薪資方面，美國 2 月平均每小時薪資年增 4.3%，略低於市場預期與修正後前值 4.4%，按月來看成長 0.1%，也低於預期的 0.2% 和修正後前值 0.5%。薪資增速在上月放緩，這對 Fed 來說是個好消息，當前利率政策能讓通膨持續降溫。

市場分析指出，就業市場的逐漸降溫是決策者表示不急於降息的部分原因。Fed 主席鮑爾日前在國會作證時表示:「我們看到勞動市場仍然緊張，仍然強勁，薪資正在成長。我們正試圖利用我們的政策來保持經濟成長、保持勞動力市場的強勁，同時在通貨膨脹方面取得進一步進展。 」

這是 Fed 官員在 3 月 19-20 日貨幣政策會議之前手頭上最後一份單月就業報告，接下來是下周公布的 2 月消費者物價指數 (CPI) 報告。

經濟學家預估，在等待通膨有進一步進展之際，利率可能會維持不變。不過也有人認為，非農就業數據將在春季繼續降溫，預料 Fed 的風險平衡將變得更加均勻，替 5 月降息打開了大門。 

專家看法

BMO Capital Markets 分析師 Ian Lyngen 表示，疲軟的薪資數據特別引人矚目。有鑑於數據暗示的淨謹慎態度，我們對債券市場做出看漲反應、曲線前端引領價格走勢並不感到驚訝。如果不出意外的話，薪資通膨的最新情況反映鮑爾的訊息，即第一次降息即將到來。

Blue Chip Daily Trend Report 分析師 Larry Tentarelli 認為，我們認為今天的報告對軟著陸情景是正面的。就業市場依然強勁，但向下修正和高於預測的失業率抵消了影響。美國經濟持續展現強勁數據。

英國嘉信理財分析師 Richard Flynn：「這些數字不太可能造成太大的影響。今天的非農就業報告可以被視為支持 2024 年三次降息的更新、更保守的預期 — — 有趣的是，這正是 Fed 一直以來的預測。」