中國科技巨擘百度 (09888-HK)(BIDU-US) 周二 (21 日) 晚間公布第三季財報，營收達 344.47 億元人民幣，淨利潤達 73 億元，實現營收和獲利雙雙成長。不僅表現高於分析師預期，特別是在發展 AI 上獲得認可，幫助股價走高。

港股周三收平，整體恒生科技指數還下跌 0.18%，不過百度漲近 4.5%，表明投資者認可全季財報表現。

分析師指出，此次財報顯示，大模型為雲端業務帶來競爭優勢，百度智慧雲端連續三季持續獲利；隨著企業需求旺盛，百度雲可望在未來 2-3 年成為雲端的 game changer，改變 雲端市場的格局。

除此之外，百度一系列原生應用程式也實現了亮眼的成績，重構後的 AI 原生應用程式在使用者數量上有顯著成長。

高盛：三因素支持百度股價

在本次財報中，AI 特別被提及與看重，媒體報導，高盛表示，三項因素支持百度股價，分別是：

• （1）生成式 AI 與百度現有雲端業務結合，並升級了搜尋廣告業務，未來 2-3 年有機會重塑市場份額分配；
• （2）生成式 AI 增強雲端業務的穩健發展，受益於 MaaS 的增量收入（2025 年預計達到 50 億元人民幣），預計 2023-2025 年的收入複合年增長率為 23%；
• （3）放開後廣告收入健康復甦，在生成式 AI 協同作用下，百度流量進一步實現商業化變現。

除了機構之外，百度創始人、董事長兼首席執行官李彥宏也對朝向 AI 的發展信心滿滿。他表示，AIGC 背景下，集團不斷增強技術與產品，推出功能最強大的基礎模型文心 4.0 並服務客戶與消費者，將以 AI 為核心的業務和產品戰略，促進文心及文心一言生態，為長期可持續的業績增長打下基礎。

李彥宏：具大量晶片儲備

對於市場非常關注的美國晶片禁令，李彥宏稱，「出口限制短期內對百度的影響有限，我們有大量的 AI 晶片儲備，可以幫助我們在未來一兩年不斷更新文心大模型。此外，文心不太需要強大的晶片，我們的晶片儲備以及其他替代品將足以支持終端用戶的大量 AI 本地應用程式。」

他強調，從長遠來看，難以獲得最先進的晶片不可避免地會影響中國 AI 發展的步伐，百度正在積極尋找替代品，雖然這些選擇不如美國的晶片先進。

百度智能雲事業群總裁沈抖則提到，百度有部分客戶更願意訓練自己的模型，但晶片的出口限制將減少這方面的活動。

李彥宏在財報電話會上指出，自 11 月 1 日起，百度正式上線文心一言專業版，開始收費，4.0 版本擴大了百度同其他模型的差距，成為率先收費的模型，「關於商業變現方面的機會，我們看到很多同人工智能技術原生應用方面相關的機會，有些是百度自己開發的，還有一些是客戶利用百度技術的開發的。在我們自己的部分，新型搜索和調整過後的廣告業務方面有很多機會，隨著我們的搜索服務將能夠實現自然語言對話和多輪對話，商業變現的潛力也就會更大。長期來看，推理服務將成為公司營收的重要貢獻。」

此外，李彥宏表示，百度正在用文心大模型重構廣告系統，包括生成式創意、生成式定向等服務，這些舉措有望在四季度帶來數億元的增量收入，「採用 AI 新功能的廣告商在第三季度平均實現了高個位數的轉化率增長。以 IT 專業教育公司達內教育為例，在使用新功能後，轉化率提升 23.3%，ROI（投資回報率）提升 22.7%。」