輝達 (NVDA-US) 上季財報、本季財測輕鬆優於華爾街預期，但周二 (21 日) 盤後股價仍跌逾 1%，主因是公司預測受美國出口管制干擾，本季中國銷售額將大幅下滑，而且一旦美國收緊限制，未來業績表現恐怕會進一步惡化。

FY 2024 Q4 財測 v.s. LSEG 訪調分析師共識預期

• 營收：200 億美元 ±2%(年增近 231%) v.s. 178.6 億美元
• 調整後毛利率：75.5%±50 個基點

面對美方收緊出口管制，輝達財務長 Colette Kress 表示，對中國等國家的銷售預估將在第四季大幅下滑。

輝達表示，短期之內，其他國家的需求可望幫助彌補銷售損失，但公司的競爭地位已遭受損害。長遠來看，若美方進一步收緊限制，未來業績恐怕也會隨之惡化。

受惠於人工智慧 (AI) 熱潮，輝達股價今年已翻逾兩倍。周二公布財報後，輝達盤後下跌 1%。Investing.com 資深分析師 Jesse Cohen 認為，投資人似乎對美國擴大對中國晶片出口限制的負面影響感到擔憂。

以色列與加薩的軍事衝突，同樣使輝達陷於風險，因該公司的網路業務總部位於以色列，該部門所負責的產品包含用於 AI 超級電腦的設備。

輝達表示，目前已有大量以色列員工徵召入伍，若戰爭持續下去，則可能傷害公司未來運作。

Q3(截至 10/29) 財報關鍵數據 v.s. LSEG 訪調預期

• 營收：181.2 億美元 (年增 206%) v.s. 161.8 億美元
• 調整後毛利率：75%(去年同期為 56.1%)
• 調整後 EPS：4.02 美元 (年增 593%) v.s. 3.37 美元

部門收入 v.s. StreetAccount 預期

• 資料中心：145.1 億美元 (年增 279%) v.s. 129.7 億美元
• 遊戲：28.6 億美元 (年增 81%) v.s. 26.8 億美元
• 專業視覺化：4.16 億美元 (年增 108%)
• 車用：2.61 億美元 (年增 4%)

輝達 Q3 延續驚人表現，營收季增 34%，並較去年同期成長逾兩倍。調整後 EPS 季增 50%，並較去年暴增近六倍。

按業務表現來看，核心的資料中心收入年增近 280%，達到 145 億美元，創下歷史新高，其中有一半是由亞馬遜等雲端基礎設施供應商所貢獻，另一半則來自消費者網路實體和其他大型公司。

遊戲部門貢獻收入 28.6 億美元，年增 81%，且高於分析師共識預期。專業視覺化和車用業務收入分別年增 108% 和 4%。

華爾街看法

消息人士和分析師指出，為了應對美國擴大管制的狀況，輝達已為中國市場推出三款新產品。

然而，Insider Intelligence 分析師 Jacob Bourne 認為，這些瞄準中國市場的晶片，除了消耗輝達的研究資源以外，最終也可能像首批晶片一樣，受制於美方禁令。

Bourne 說：「作為對美國出口禁令的戰略性回應，輝達為中國市場研發專用晶片的行動仍面臨挑戰。」