今年有很多足以讓投資人拋棄美股的理由，例如聯準會 (Fed) 進一步升息、區域銀行業危機、地緣政治動盪等，但美股今年來表現依舊亮眼，背後就是靠「科技七巨頭」撐腰，也因此，他們的漲勢能否延續攸關美股前景。

今年引領風騷的科技七巨頭，指的是蘋果 (AAPL-US)、微軟(MSFT-US)、亞馬遜(AMZN-US)、Alphabet(GOOGL-US)、Meta(META-US)、輝達(Nvidia)(NVDA-US) 和特斯拉(TSLA-US)。

當經濟衰退擔憂罩頂時，七巨頭擁有堅強的資產負債表，無論景氣榮枯都能產生大量現金，因此成為資金避風港。即使美中對峙，七巨頭裡仍有像 Alphabet 或 Meta 這些在世界各地賺取廣告收益的例子。如果經濟成長題材再度受到青睞，人工智慧 (AI) 寵兒輝達、電動車霸主特斯拉就能從中受益。

今年靠著七巨頭，那斯達克 100 指數上漲將近 40%，標普 500 指數也有超過 16% 的漲幅，這也讓人想問：當每個人都全力投資大型科技公司，下一個能賺取更多收益的動力在哪？

由於標普 500 指數從 7 月中旬迄今大致持平，讓上述問題更顯得急迫。

Bokeh 資本夥伴公司創辦人兼投資長 Kim Forrest 表示，動能消失通常發生在散戶克服「害怕錯過」(FOMO) 的情緒並限制買入的時候。Vanda Research 的資料顯示，AI 概念股的散戶淨買盤上周降到 4 月以來的低點。

站在多頭這方的投資人認為，在 AI 世界裡，巨頭仍將持續站在主導地位，就算總經面充滿不確定性，仍能驅動營收成長，並有開發新市場的潛力。

在標普 500 總市值 37 兆美元中，七巨頭目前占 28%，比率從年初的約 20% 上升。Frank Value Fund 投資組合經理人 Brian Frank 說：「這反映某些人所希望的，也許也是這些估值所預期的。要和創新、科技作對很困難。」

一些個股的本益比已經遠超過歷史水準，蘋果目前預估本益比約 28 倍，過去十年的平均值是 18 倍，微軟的預估本益比約 30 倍，也比平均值高 25%。

Zacks 投資管理公司現階段保持觀望的姿態，該公司最近把蘋果股票的展望調降至「中立」。

其他可能影響科技股上漲動能的因素還有居高不下的通膨、潛在的美國消費者信心減弱等。Frank Value Fund 的 Frank 說：「Fed 試圖扼殺的不只是這些股票的動能，還包括所有種類的頭肌活動。這些股票並非刀槍不入，一旦賣壓出現，動能可能就會轉為下行。」

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