儘管通膨形勢有所改善，但聯準會週三將升息 1 碼至 5.25% 和 5.50% 區間 ，為自 2022 年 3 月以來的第 11 次升息，將聯邦資金利率提高至 2001 年初以來的最高水平。同時，投資人希望這將是本輪緊縮週期的的最後一次升息。

更緊迫的問題將是，聯準會是否將在下月開始暫停升息，或者認為對抗惡性通膨方面是否還有更多工作要做。

嘉信理財首席固定收益策略師 Kathy Jones 表示：「聯準會可能釋出訊號稱，我們正在升息，但之後可以在此觀望一段時間，但沒有承諾是本輪緊縮週期的的最後一次升息，因為他們不能放棄這個選項。」

事實上，聯準會的政策走向不確定性很大，聯準會官員幾乎一致認為通膨過高，但許多人認為美國經濟至少正走向溫和衰退，進一步升息會給美國經濟帶來風險。

Fed 應採取行動

越來越多的市場人士認為，央行已經走得夠遠了，Jones 認為，隨著 6 月份年通膨率降至 3%，對照一年前為 9.1%，聯準會可能不必要地將經濟推入危機當中。

Jones 稱：「聯準會應該已經採取行動了，他們正在走一條艱難的路線。我要是聯準會官員的話，我會認為現在已經做得足夠多了，可以等等看，但顯然聯準會的人認為他們至少還需要一次升息。」

事實上，聯準會官員在 6 月會議上強烈表示，他們預計今年至少還會有兩次升息。自那次會議以來，官員幾乎沒有採取任何措施來消除升息的可能性。

不過，市場似乎並不介意。美股主指一整年都在飆漲，道瓊工業股票平均價格指數僅在過去一個月就上漲 5% 以上。根據芝加哥商業交易所 (CME) 的 FedWatch 工具，他們認為年底前再次升息的機率僅有 35%。

本月會議的一個關鍵將是，聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 是否會暗示，至少在 9 月份的下一次會議上，FOMC 會在分析之前升息對經濟的影響時，再次跳過升息。鮑爾曾表示，聯準會不會陷入每隔一次會議升息一次的模式，但他表示，升息步伐可能會放緩。

Wilmington Trust Investment Advisors 首席經濟學家 Luke Tilley 研判，本週三即將進行的升息是不必要的，可能前兩次升息也是不必要的。大家等到 11 月的時候，情況會更加明朗。

歷史不斷重演

聯準會利率政策一向是多做總比少做好，至少在過去對抗通膨方面都是如此，疫情後的通膨惡化是美國和許多其他發展中國家自上世紀 80 年代初以來最嚴重的一次。

Tilley 認為：「我很輕易地會說，聯準會升息過多，但我也認為，如果我是 FOMC 票委，可能也會做同樣的事情，因為他們真的在玩風險管理的遊戲。」從對抗通膨中撤退可能很快就會重現 1970 ~1980 年的停滯性通膨。

最近經濟指標顯示，信貸狀況正在顯著收緊，升息和收緊放款標準對未來增長構成重大阻力。

Globaldata.TSLombard 首席美國經濟學家 Steven Blitz 表示，在周三的會議上溫和升息並談論軟著陸對聯準會來說將是一個錯誤。

Blitz 稱：「飛機著陸，但經濟不著陸，經濟是一個持續的動態過程，對於聯準會來說，沒有任何一次衰退會帶來更大的問題，經濟正在走向衰退，但如果能以某種方式避免，那麼這一刻的通膨放緩將轉瞬即逝，聯準會也相信他們已處於本輪升息週期的尾端。」