摩根大通策略師認為，如果成長型股票的獲利停滯，上漲未能繼續向周期性股票傳遞，那麼今年下半年美股的漲勢將面臨壓力。

在這種背景下，以 Mislav Matejka 為首的策略師表示，儘管他們仍增持成長股，而非較便宜的所謂價值股，但他們認為，在今年剩餘時間裡，防禦型股的風險回報更具吸引力。他們推薦的類股包括醫療保健、必需品和公用事業。

Matejka 的團隊周一 (19 日) 發布報告認為，如果絕對增長停滯，周期性輪動得不到基本面支撐，那麼下半年整體市場可能會承壓。

策略師表示，雖然他們不建議追逐周期性價值股的反彈，但成長股和科技股的上行空間也受到限制，因為相對於債券殖利率及歷史的平均本益比，科技股似乎已經超買。

在股市暴跌的 2022 年大部分時間裡，Matejka 對股市的前景持樂觀態度，但到去年年底時，他對股市的前景變得謹慎。

今年美國股市的強勁反彈是由一小部分大型科技公司引領的，因為投資者在押注人工智慧的過程中，抓住了它們的利潤增長彈性。 摩根大通策略師表示，市場「仍然高度集中」這一事實，「通常是不健康的」。