歐洲央行（ECB）周四（15 日）公布最新利率決策，將歐元區三大利率均上調 25 個基點，符合市場預期，其中存款機制利率達到 3.5%，創 22 年來新高，並表示 7 月起停止資產購買計畫（APP）再投資。ECB 央行總裁拉加德表示，7 月很有可能繼續升息。

具體來看，ECB 此次升息後，存款機制利率為 3.5%，為 2001 年以來新高、主要再融資利率為 4%、邊際貸款利率為 4.25%。ECB 在短短不到一年時間內總共把利率提高 400 個基點。

ECB 指出，通膨一直在降溫，但預估將長時間內保持在過高水準，未來升息還沒結束，致力把通膨拉回到 2% 的中期目標。

ECB 總裁拉加德在記者會上再次強調，整體通膨正在下降，但潛在的物價壓力依然強勁，勞動力市場是通膨的關鍵驅動因素，並表示 ECB 尚未達到目的地，7 月很有可能繼續升息。

拉加德說，薪資成長日益成為通膨的主要推力，經濟成長和通膨前景高度不確定，另外能源、食品價格以及薪資協議都將成為未來通膨上行的風險。

ECB 在升息聲明中指出，升息正在傳導至金融環境，並逐漸對整個經濟產生影響。借貸成本急劇上升且貸款成長正在放緩，金融環境收緊是通膨進一步下降至目標的一個關鍵因素，預估升息會進一步抑制需求。

許多 ECB 官員認為利率將在 7 月再次 1 碼後觸頂，然而一些人認為，升息可能需要持續到 9 月份，好讓通膨可持續地回到 2% 的目標水準。

對此，拉加德表示，ECB 沒有考慮暫停升息且在升息方面仍有餘地，在做出決定時非常看重數據。她說：「ECB 官員現在對於通膨前景不滿意，還沒有考慮過、討論過可能跳過或暫停升息。」

至於終點利率，拉加德並未多做評論，僅表示等到了就會知道終點在哪裡。此外，EBC 表示從 7 月起將停止 APP 再投資。交易員把 ECB 存款機制利率峰值達到 4% 的可能性提高到 50%，為自三月以來最高。

CPI 預期上調 GDP 增速下修

經濟預測方面，ECB 預估 2023 年消費者物價指數增速為 5.4%，此前預估為 5.3%；預估 2024 年 CPI 增速為 3%，此前預估 2.9%；預估 2025 年 CPI 增速為 2.2%，此前預估為 2.1%。

ECB 預估 2023 年國內生產毛額（GDP）增速 0.9%，此前預估為 1%；預估 2024 年 GDP 增速為 1.5%，此前預估為 1.6%；預計 2025 年 GDP 增速為 1.6%，此前預估為 1.6%。

升息周期結束可能性增加

ECB 新一輪升息之際，美國聯準會（Fed）剛剛按下升息的暫停鍵。隨著一系列升息，歐洲經濟已經步入技術性衰退，這增加 ECB 升息周期即將結束的可能性。

拉加德在記者會上表示，最近幾個月經濟停滯不前，短期內經濟成長可能依然疲弱，但或許會在今年晚些時候恢復增長態勢。

隨著經濟衰退已經出現，貨幣政策過度使用的風險正在穩步上升，關於在 7 月的下一次會議上如何處理政策的辯論很可能比平時更加激烈。

專家看法

彭博經濟學家 Holger Schmieding 預測鷹派和鴿派之間將出現「夏季激烈辯論」，但表示在 7 月的下一次會議上「最終升息」1 碼是可能的。

KfW 首席經濟學家 Fritzi Koehler-Geib 認為，ECB 將謹慎行事，並在 7 月再次升息。