儘管比特幣和其他加密貨幣價格上漲，但 5 月份加密貨幣交易所的交易量卻創下 31 個月以來最低點，包含 Coinbase (COIN-US) 和幣安 (Binance ) 在內，這表明加密貨幣的牛市不再足以讓一般人熱血沸騰到出手交易。

根據 The Block 的數據，Coinbase (COIN-US) 5 月現貨市場交易量為 269 億美元，而整個加密貨幣交易所的交易量為 4395 億美元，為 2020 年 10 月以來的最低交易量。

最大加密貨幣交易所幣安 5 月交易量為 2180 億美元，為 2020 年 11 月以來的最低水準。在現貨市場上，加密貨幣交易是立即交付，也有一些交易所的加密貨幣衍生品業務相當強勁。

儘管近期加密貨幣價格上漲，但加密貨幣交易所的交易量卻已下降數個月，例如比特幣今年迄今已上漲 63% 至約莫 2.7 萬美元，同時整體加密貨幣市場上漲 44%。但自 5 月起，加密貨幣價格走跌，比特幣跌約 7.5%。

交易量下降不利 Coinbase，因其主要業務仍然是零售交易。為了多元化營收來源，Coinbase 開放投資者質押貨幣以換取收益，也宣布面向機構投資者的海外衍生品交易所。隨著利率上升，Coinbase 從其穩定幣的儲備獲得越來越多獲利。

瑞穗分析師 Ryan Coyne 表示，儘管增闢這些營收來源，Coinbase 至少目前仍主要依賴零售交易商，但先前所見的市場欣快感和害怕錯失良機感 (FOMO) 已經消失了，因此他給予該股「遜於市場表現」的評級。

Coinbase 沒有立即回應置評請求。Coinbase 周五 (2 日) 股價上升 1.54%，收每股 64.55 美元，今年迄今上漲 82% 以上。

目前還不清楚大眾為何對加密貨幣的熱情消退，但至少有一個事件可以改變此局勢：區塊減半。

摩根大通分析師報告指出，比特幣區塊減半是加密領域最受期待的事件之一，隨著區塊減半的時間到來 (明年的 4 月或 5 月)，可望重燃小投資者對比特幣的興趣，因為該事件約莫每 4 年一輪，向來會刺激大眾對加密貨幣的興趣，進而推高價格。

然而，除非有其他催化劑，否則這 11 到 12 個月對 Coinbase 投資人來說，恐怕就是黑暗世代。