日本股市周五 (19 日) 繼續走強，日經 225 指數上漲 1.2%，至 30924.57 點，創下 1990 年 8 月以來的盤中最高，而 1990 年 8 月，日本股市還處於泡沫經濟時代。

不過分析師指出，隨著日股走高，伴隨著一個不尋常的現象—波動性飆升。

日經波動率指數已經從一周前的 15.78 攀升至 22.48。在此之前，沒有預見到市場強勁反彈的參與者，被迫進行一波空頭回補。

摩根大通證券日本公司的衍生品策略師 Masanari Takada 表示，可能有很多投資者沒想到日本股市近期會上漲這麼多，現在正在回購看漲期權。與此同時，由於漲勢已大，所以一些投資者可能也在購買看跌期權，來對沖下行風險。

通常當基礎市場下跌時，波動率指數往往漲幅最大，因為當價格下跌時，波動幅度往往更大。

日經指數的最新走勢也表明，那些早前押注日經指數無法升破 30000 點上方的做空者，現在正在回補這些部位。

期貨數據顯示，日經看漲期權仍有大量未平倉合約，執行價格為 31000 至 33000，這表明未來可能出現更大的波動。