大宗商品市場一個廣受信賴的風向標，正在發出美國經濟衰退的警告信號。

據彭博分析師 Nour Al Ali 撰文指出，在聯準會是否即將結束緊縮周期的不確定性籠罩市場之際，黃金與石油的比率 (金油比) 表明，大宗商品交易者正在對沖美國經濟衰退的風險。

由於今年油價下跌而黃金價格上漲，金油比已經升至至近 24，相較之下，這一比率自 2000 年以來的平均水準不到 17。一些市場參與者將任何顯著高於該平均值的情況，視為警告信號。

從歷史上看，在經濟衰退或巨大的經濟不確定性開始時，黃金的表現往往優於石油。

Al Ali 指出，在全球金融危機、1990 年代初期的經濟衰退，甚至在所謂的 2015-16 年小衰退中，都出現這樣的趨勢，儘管那次造成這一現象的原因，是由於沙烏地阿拉伯與美國的石油價格戰。

Al Ali 認為，聯準會利率路徑的不確定性和潛在的經濟衰退，可能會使這一比率進一步上升。

另外一些經濟數據，也似乎在暗示衰退在即。

聯準會周二公佈的最新數據顯示，美國 3 月 M2 貨幣供應量 (未經季節性調整) 為 20.8 兆美元，較去年同期下降 4.05%。這是自 1959 年首次引入該數據以來的最大年減幅度，幾乎是上月降幅的近兩倍，同時該指標也已連續四個月年率為負。

從歷史數據來看，在 M2 增速見底前後，美國經濟出現衰退的概率非常大。