通膨僵固，霧裡看花的最後半哩路

繼高於預期的非農就業數據後，美國 3 月整體 CPI 雖然降溫，不過扣除能源和食品後的核心 CPI 依舊頑強，不足以排除聯準會 (Fed)5 月再次升息 1 碼 (25 個基點) 的可能性。

美股緊接面臨的考驗：財報季

2023Q1 財報季登場，有 106 家標普 500 企業發布今年第一季的財報指引，其中 78 家企業發布悲觀的盈餘指引 (Negative EPS Guidance)，是自 2019 年第三季以來最多。企業獲利下修持續，標普 500 企業第一季每股盈餘 (EPS) 年增減率預估來到 -6.8%，投資人應留意 Q1 財報公布後的股市回檔風險。

全球金融市場重點回顧 (04/08~04/14)

【成熟市場】

■3 月 Fed 會議紀要：預估美國經濟在今年內陷入衰退

• 3 月會議紀要顯示，上月一連串銀行倒閉引起市場動盪，決策者下調利率目標區間的評估，並強調他們對信貸緊縮進一步放緩經濟的可能性保持警惕。同時還記載聯準會預估銀行業危機可能會讓美國經濟在今年晚些時候步入輕度衰退。

■美國 3 月核心消費者物價指數 (Core CPI) 持續頑強

• 3 月 CPI 年增率持續下降至 5.0%，且低於市場預期；然而剔除食品與能源價格後的核心 CPI 年增率則升至 5.6%，自去年 9 月以來首度回升，觀察指數細項，住房仍是每個月所有項目成長的最大貢獻者。

■美國 3 月生產者物價指數 (PPI) 低於預期，創疫情以來最低增速

• 3 月 PPI 年增率較前月大幅降至 2.7%，低於市場預期；剔除食品與能源價格後的核心 PPI 年增率也大幅降至 3.4%。觀察指數細項，整體 PPI 增速下行主要由商品推動，而服務價格降幅為 2020 年 5 月以來最大降幅。

■2023Q1 財報季登場，銀行股傳佳音

•  美股財報季本週登場，由銀行股拉開序幕。受惠於聯準會升息，摩根大通、花旗、富國等大型銀行股獲利皆大幅成長且優於市場預期。

【新興市場】

■需求疲軟，中國 3 月 CPI 回落、PPI 連續 6 個月負增長

• 中國 3 月 CPI 年增率降至 0.7%，低於市場預期，剔除食品與能源價格後的核心 CPI 則升至 0.7%；而中國 3 月 PPI 則是年減 2.5%，創 2020 年 6 月以來單月最大降幅，顯示儘管經濟復甦，但內需始終欲振乏力。

【匯率】

■升息週期將停，黃金價格重返 2000 大關、創下歷史次高紀錄

• 黃金期貨價格週四 (13 日) 收在每盎司 2055.30 美元，創 2020 年 8 月 6 日以來歷史次高。

註：僅為舉例，本文不做個別公司個股銷售及推薦之用。

閱讀更多精彩文章

野村證券投資信託股份有限公司  110615 台北市信義路五段 7 號 30 樓 (台北 101 大樓)  客服專線：(02) 8758-1568  野村投資理財網：www.nomurafunds.com.tw  
本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書，本公司及銷售機構均備有基金公開說明書，投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。如因基金交易所生紛爭， 台端得先向本公司申訴，如不接受前開申訴處理結果或本公司未在三十日內處理時，得在六十日內向金融消費評議中心申請評議。台端亦得向投信投顧公會申訴、向證券投資人及期貨交易人保護中心申請調處或向法院起訴。基金投資風險包括但不限於類股過度集中之風險、產業景氣循環之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動風險、投資地區政治、社會或經濟變動之風險、商品交易對手之信用風險、與其他投資風險等，請詳見基金公開說明書 (投資人須知)。基金可能投資承銷股票，其可能風險為曝露於時間落差之風險，即繳款之後到股票掛牌上市上櫃之前的風險。債券投資風險尚包括債券發行人違約之信用風險、利率變動之風險等風險。基金可能對不同計價幣別進行一定程度之避險，投資人將承擔基金投資標的對不同計價幣別之匯率波動風險。投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金，須自行承擔匯率變動之風險。本基金或所投資之債券子基金，可能投資美國 Rule 144A 債券，該等債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。本基金或所投資之債券子基金，可能投資應急可轉換債券 (CoCo Bond) 或具總損失吸收能力債券 (TLAC)，當發行機構出現重大營運或破產危機時，得以契約形式或透過法定機制將債券減記面額或轉換股權，可能導致基金持有部分或全部債權減記、利息取消、債權轉換股權、修改債券條件如到期日、票息、付息日、或暫停配息等變動。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金由本金支付配息之相關資料，投資人可至本公司網站 (www.nomurafunds.com.tw) 查詢。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。野村投信為高盛 (原：NN (L)) 、晉達、野村基金 (愛爾蘭系列)、荷寶及駿利亨德森系列基金在台灣之總代理。【野村投信獨立經營管理】