市場對人工智慧 (AI) 題材極度熱衷，讓晶片製造商輝達 (Nvidia) 股價扶搖直上，但現在就連多頭派也轉趨保守，認為上漲空間有限。

AI 聊天機器人 ChatGPT 爆紅掀起投資熱潮，不只 Google 和微軟正面對決，蘋果也傳出有意內部 AI 高峰會應戰，輝達則因其圖形處理器 (GPU) 用於 ChatGPT 訓練和運作，吸引大量資金進駐。

輝達 (NVDA-US) 股價已自去年 10 月低點上漲將近一倍，但根據分析師截至周四對輝達的平均股價預測，明年股價將從周四的每股 223.37 美元，下跌約 9% 至 204.19 美元。輝達周五收黑 4.8%，報每股 212.65 美元。

輝達的目標價和本益比顯示，市場的期待可能過高。AXS 投資公司執行長 Greg Bassuk 說：「從估值的角度看輝達股價很高。在未來幾周或幾個月裡，輝達可能有一些倍數壓縮 (multiple compression) 的空間。」

倍數壓縮指公司雖然盈利良好，但股價不變、甚至下跌，導致本益比下滑。

輝達在過去幾年間，已打造出價值數兆美元的伺服器事業，但其業務仍高度仰賴個人電腦 (PC) 的繪圖晶片市場。從英特爾 (INTC-US)、超微 (AMD-US) 等業者的財報來看，這些市場需求已崩潰，庫存過剩，而且到下半年訂單都不會好轉。

輝達預定美國 2 月 22 日盤後公布財報，隨著時間接近，分析師看法卻日益悲觀，過去六個月以來，他們對輝達第 4 季調整後 EPS 的預測值共下修 26%，營收預測也調降 22%。

若把目標價和獲利預測先擺一旁，華爾街對輝達仍有期待：彭博訪調分析師當中，37 人給予「買進」評等、12 人建議「續抱」，僅 2 人建議「賣出」。

然而在 37 名建議買進股票的分析師中，15 人的目標價低於輝達目前股價，代表他們未來幾天可能提高目標價，或調降他們的投資建議評等。

摩根士丹利分析師 Joseph Moore 說，目前難以得知，ChatGPT 能帶來多少額外的需求。

儘管如此，仍有一些多頭願意忽視這些偏弱的訊號，繼續押注輝達背後的 AI 商機。

Neuberger Berman 資深研究分析師 Daniel Flax 說：「輝達目前的股價頗具吸引力。短期內依然有挑戰性，但對於輝達這樣的公司來說，創新能力、是否能推動產品周期並為客戶帶來價值才是關鍵。只要輝達能做到這些，我想長時間來說還是能為股東創造額外的價值。」

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