近 10 年來，蘋果 (AAPL-US)、亞馬遜 (AMZN-US)、微軟 (MSFT-US) 和 Alphabet (GOOGL-US) 等科技巨頭主導了美股。但高盛策略師指出，這種日子似乎已經結束。

該行首席美國股票策略師柯斯汀 (David Kostin) 周一 (28 日) 在電話會議上指出，未來幾年科技股的表現不太可能比標準普爾 500 指數的其他成分股表現更強勁，並補充說科技公司與其他公司之間的收入成長差距預計會小很多。

他說，「科技業的天龍國群組可以說已經過去了。」

根據高盛的數據，從 2010 年到 2021 年的 10 年期間，科技巨頭產生的收入以每年 18% 的速度複合成長，柯斯汀稱這種情形「十分非凡」。

他和他的團隊在最近的報告中指出，「展望未來，過去 10 科技公司最太的特徵超額銷售成長將被大幅壓縮。」

一年前，這 4 家科技巨頭的「企業價值倍數」為 7 倍，而標準普爾 500 指數的其他公司為 4 倍。

柯斯汀還指出，2000 年 3 月網路泡沫之後的兩年與當前具有啟發性的相似之處，因為當時美國 4 大科技股的銷售額成長只有預期的一半。

這次，隨著 Fed 放棄刺激投資人熱情的寬鬆貨幣政策，同時開始積極緊縮貨幣以抑制通膨，科技巨頭以及更整體的科技業正在出現轉變。

科技股特別容易受到利率上升的影響，在 Fed 引發的 2022 年美股暴跌中首當其衝。

根據《彭博》數據，今年蘋果、微軟、亞馬遜、蘋果和 META 的市值流失約 3 兆美元。

正如高盛所說，當前「4 大科技股」一年前總市值占標普 500 指數的 22%。在過去 12 個月中，這個比率已降至 18%；由於通貨膨脹，這幾支股票的總回報率為 -25%，而標普指數其餘股票的總回報率為 -13%。

這些困境也促使這些個股凍結招聘和裁員。

高盛指出，對這 4 支頂級科技股的 2021-24 年銷售額成長的普遍預期為 9%，僅略高於其他市場預期的 7%。相對而言，這些大型股的銷售成長放緩也伴隨著投資人對這些股票的溢價收縮。

在整體美股大盤方面，高盛認為標普 500 指數在 2023 年收盤基本持平，因獲利成長為零而受到抑制。

高盛分析師寫道：「2022 年美股的表現全都與痛苦的估值下修有關，但 2023 年的股票主題將與企業獲利成長乏力有關。」「簡單來說，獲利零成長不會推升股市。」