A股進入世界盃時間 過去3屆的「魔咒」還靈驗嗎？

卡達世界盃開踢，是足球迷的大事，而對 A 股投資者來說，他們從來也不敢忽視世界盃，因為這段時間從來少不了「魔咒」與「規律」。

Wind 數據顯示，最近 5 屆世界盃期間，A 股漲跌不一。 2002 年和 2006 年世界盃期間，上證指數均漲超 10%；但在 2010 年和 2018 年世界盃期間，A 股整體下跌，不過上證指數和深成指跌幅均在 10% 以內。 2014 年世界盃期間 A 股波動最小，上證指數上漲 0.84%，深成指跌 0.39%。

業內人士普遍認為，未來一個月的 A 股表現仍值得期待，部分行業大概率上漲，除了體育領域中包括贊助、轉播，場館建設等，還有彩票，及周邊衍生品、休閒食品等消費領域。

四條投資主線

德邦證券指出，作為全球最為矚目的賽事之一，世界盃商業化價值大，帶動效應強。除了體育本身，包括贊助、轉播、場館建設等，還會帶動博彩及周邊衍生品、文體活動、服裝、觀賽聚會等消費經濟活動，具備比較強的「主題投資」屬性。

中信證券建議重點關注四條投資主線：體彩銷售及運營商、體育場館設施及器材供應商、電子大屏提供商、休閒食飲提供商。

中信證券指出，「考慮到球迷視、聽、味全感官舒適觀戰的觀賽需求，世界盃預計將帶動電子大屏、體育彩票、休閒食品、體育設施銷售的增長。」

從歷史經驗看，華鑫證券指出，電視 (大尺寸) 與屏幕需求在世界盃期間或有提振，例如液晶電視面板出貨量當月同比增速在 2014、2018 年世界盃前後均有超季節性上行。

此外，開源證券表示，疊加「雙 11」「雙 12」購物節，世界盃賽事行銷或成為廣告投放的熱點，拉動梯媒、戶外大屏媒體和短視頻、電商平台廣告銷售。

世界盃魔咒與規律

本次世界盃期間， 「世界盃魔咒」是否會再次上演也在牽動投資者目光。特別是自 2006 年以後，世界盃賽事期間，上證指數走勢普遍偏弱。

在上一屆俄羅斯世界盃期間，招商證券分析師譚卓就曾表示，從行為經濟學角度看，股市的「世界盃魔咒」現象其實有一定的內在基礎。

他指出，魔咒主要來自四種具體效應：投資者注意力轉移 (主要是疲勞) 會放大短期交易的風險，部分投資者選擇撤出；投資者情緒波動主要是世界盃期間參賽國的輸贏，對股市影響顯著；集體行為失常主要是投資者對賽事魔咒的心理暗示促使價格下跌；投資者的資金分流，主要部分股市資金可能流入博彩市場。

中信證券分析師王冬雪認為除了上述原因，從行為金融角度分析，可能與投資者的認知和行為偏差有關。首先，人們總是本能地更相信壞的一面，在發現世界盃與股市下跌這一尚待驗證的聯繫後，人們出現了「選擇性記憶」。即在記憶中篩選出很多支持世界盃期間股市下跌的證據，而忽略股市上漲的反面案例，進而提出了「世界盃魔咒」。

不過，在「世界盃魔咒」之外，還有「世界盃規律」。觀察歷屆世界盃舉辦後滬指的表現，能夠發現，多次世界盃期間所對應的滬指點位往往是新一輪行情的起點。

而今年較特別之處，過去賽事舉辦，為每 4 年的 6 月，該時點往往在 A 股中報季之前，時值業績真空期，行業估值切換動力缺乏。而今年在 11 月中，A 股市場也來到了三季報行情告一段落之際。

然而，王冬雪認為，從實際數據來看，全球股指受「世界盃魔咒」的影響並不大。只是人們喜歡將下跌的原因歸咎於世界盃，而忽略市場本身和其他因素的影響，進一步確認了「魔咒」的存在。