市場對美國聯準會 (Fed) 這波升息循環的利率高峰預測持續上修，最新預估顯示將在明年上半年突破 5%。對終點利率更高的預期，也讓美債殖利率全面上揚，10 年期殖利率目前升破 4.2%，代表價格即將寫下連跌 12 周的紀錄。

周四 (20 日) 紐約交易尾盤時段，隔夜指數交換 (OIS) 合約顯示，市場預期美國政策利率將在 2023 年達到 5% 以上，遠高於 Fed 9 月公布利率預測點狀圖顯示的 4.63%，以及 10 月 13 日、即美國尚未公布消費者物價指數 (CPI) 漲幅超過預期時，利率期貨市場預估的不到 4.70%。

聯邦基金利率上回升到 5%，要回溯到 2006 年。美國前財長桑默斯 (Larry Summers) 形容，對終點利率的預估突破 5%「是個里程碑」，雖然過去 18 個月以來的超過 400 個基點升幅，已經確定是這波升息循環會看到的大部分升幅。

市場上修終點利率預測之際，美債殖利率也全面攀升至多年高點，對政策敏感的 2 年期美債殖利率周四尾盤達到 4.61%，基準的 10 年期美債殖利率突破 4.2%，兩者在一個月之前分別約為 4% 和 3.5%。

10 年期美債本周幾乎確定會再度收黑，將是連續第 12 周下跌，寫下 1984 年以來最長連跌紀錄。

刺激美債殖利率上揚的最新動力，來自 Fed 官員的鷹派談話。費城聯準銀行總裁哈克 (Patrick Harker) 表示，今年將升息到遠高於 4%，並保持在限制經濟成長的水準一段時間。

Fed 從今年 3 月起共五度升息，到 9 月已把聯邦基金利率目標區間調升到 3.00-3.25%。美國 10 月中旬公布 9 月 CPI 漲幅再創 40 年最大增幅、超過市場預期之後，投資人押注 Fed 將在 11 月 2 日的會議上再度升息 3 碼 (75 個基點)，甚至 12 月也很可能等幅升息。

全球債市睽違至少一個世紀的空頭走勢，目前還沒有止步的跡象，彭博總債券指數從 2021 年 1 月的高峰算起一共回跌 25%。

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