美國銀行 (BofA) 策略師認為，縱使今年美股震盪難平，長期投資者仍有機會迎來一線曙光。

美銀長期估值模型顯示，未來 10 年標普 500 指數的年均價格報酬率為 6%，是 2020 年 5 月以來最高，加上 2% 股利後，總報酬率估達 8%。因美銀先前預估標普 500 未來 10 年報酬率為負，最新預測意味著其對市場的看法有了大幅轉變。

美銀策略師 Savita Subramanian 表示：「對長期投資者來說，估值很重要，今年的熊市則為他們提供一個具有吸引力的機會。」

儘管如此，美銀的預測值仍低於歷史平均水準。根據彭博彙編數據，標普 500 過去 30 年的平均價格報酬率約為 10%。

美銀警告，日前公布比預期更加火熱的消費者物價指數 (CPI)，恐迫使聯準會(Fed) 繼續堅守激進的升息政策，使短期內股市波動加劇。

Subramanian 說：「即使標普 500 指數已跌破 3600 點的全年目標水準，我們預估市場波動仍將持續。」他並表示，高於預期的服務業通膨堅定了 Fed 的鷹派立場，進而推高貼現率，硬著陸風險恐因此增加。

美銀的牛熊指標顯示目前僅 20% 的熊市指標被觸發，根據過往經驗，在市場觸底以前通常會有至少 80% 的指標被觸發。

此外，股票風險溢酬 (Equity-Risk Premium) 往往會在市場觸底前增加至少 75 個基點，但目前也還沒發生，這代表在投資人殷切期盼美股出現投降式拋售 (Capitulation) 的同時，長期投資者恐怕必須為更多的市場震盪和痛苦做好準備。

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