中國車市激勵政策頻發 這幾檔受惠大

中國逐步復工，先前受到壓抑的供給端，以及求車若渴的市場，終於有望緩解。恰在近期，中國為促進汽車消費發展，密集推出刺激汽車消費的政策：5/23 國務院宣布將階段性減徵部分乘用車購置稅 600 億元；5/27 工信部宣布將組織新一輪新能源汽車下鄉活動；以及最值得留意的是 5/31 財政部和稅務總局，正式針對減徵部分乘用車購置稅推出相關政策─在 2022/6/1 至 2022/12/31 期間內，單車價格 (不含增值稅) 不超過人民幣 30 萬元的 2.0 升及以下排量乘用車，減半徵收車輛購置稅。

減徵部分乘用車購置稅相關政策的推出，將原先就難以消化的市場需求，更加放大。而相比前兩輪汽車政策實施期間 (2009 年 24 個月 & 2015 年 15 個月)，本輪購置稅減半的刺激政策雖然僅預計實施半年，但相比起前兩輪刺激政策主要針對 1.6 升及以下排量乘用車，本次針對 2.0 升以下排量且不超過人民幣 30 萬元的燃油車，受惠的車輛規模將更大，法人推估可覆蓋約 1200 萬輛，其均價約在 12 萬元到 20 萬元人民幣的汽車規模，每一位消費者推估將可享受 5000~8000 元人民幣的優惠，有望更加提高消費者的購買意願，並將提升 2H22 汽車 100 萬輛以上之銷量，預估 2022 年中國新車總銷量約 2590 萬輛 (-1.5%YoY)，其中新能源車約 540 萬輛 (+53%YoY)，滲透率達 21%。

在復工復產持續推進下，法人預計 6 月下旬供給端有望恢復至正常，車廠將積極建立庫存，疫情影響淡化後，之前受到壓抑的購車需求預計也將獲得釋放；同時，中國近期頻發的政策將明顯發酵。其中，法人認為自主品牌及新能源車將受惠最大，且政策刺激將使市場對 2H22~2023 年的車市預期轉佳，有望使先前壓抑的評價回升，相關個股如：

東陽 (1319-TW)：

5 月營收預計受到疫情影響而有部分出貨遞延至 6 月或 Q3，但訂單僅是遞延而非取消，Q3 亦有望淡季不淡，Q4 為 AM 旺季且屆時貨櫃出貨有望比 1H22 順暢，營運漸入佳境。

貿聯 - KY(3665-TW)：

以歐洲為營運重心的工業應用事業群 INBG 目前營運良好，2023 年將能更進一步看到併購 INBG 後的綜效展現；另外，電動車客戶特斯拉 2022 年的交車量為 150 萬輛 (+60%YoY)，貿聯 - KY 車用連接器將直接受惠。

智伸科 (4551-TW)：

台灣汽車零組件龍頭，短期汽車事業部雖遇逆風，但晶片供給將改善，且逐步消化疫情帶來的不確定性，2H22 有望迎來一波車廠回補庫存水位的訂單需求，先前受到壓抑的評價有望回升。

胡連 (6279-TW)：

訂單展望正向，且切入新能源車供應鏈逐漸出貨，主要客戶為自主品牌，即為本輪汽車刺激政策下的最大受惠者；同時，亦受惠車用零件國產化及推出新品 (高壓高頻連接器用於電動車及 ADAS 系統) 市佔率提升，且打入通用與福特供應鏈，效益將慢慢顯現。

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