印度意外啟動升息，5 月以來股市面臨劇烈修正，根據國際機構預估，2022 全年將有 120 個基本點的升息幅度，6 至 10 月可能再升息。瀚亞投資認為，印度實質經濟數據強勁，升息收緊資金不至於衝擊復甦腳步，Sensex 指數已快速回檔至前波 3/7 低點 52,842，近日出現反彈，若國際股市止穩反彈，有機會醞釀更大的反彈空間。

5/14 印度央行無預警調升政策利率 40bp，市場預期 6 月、8 月、10 月可能各升息 2 碼，全年升息幅度將達 120bp。

RBI 為何要預防性升息？瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，４月份通膨率再攀至 7.79%，主要由食品、燃料與化肥等價格飆升帶動，而躉售物價指數（WPI）上升幅度更是高過於印度消費物價指數（CPI），大宗物資的上漲將對企業獲利進一步帶來壓力。至 4 月底止，印度外部流動性估計仍有 7.8 兆盧比，在此環境下，RBI 得以一邊維持寬鬆環境，一邊升息收回過多流動性。

印度除了謹慎對抗通膨怪獸，實際上經濟成長數據仍給力。林庭樟表示，4 月份信貸增長自谷底翻揚、GST 稅收金額創新高，製造業採購經理人指數（PMI）也接近歷史新高，各項高頻經濟數據改善，顯示復甦仍在軌道上。從資金面來看，雖然印度股市遭到外資賣超，但當地國內共同基金已連續第 14 個月買超，內資買盤仍強勢。

產業布局方面，瀚亞投資看好私人銀行及印度本土業務為主的金融類股，將在升息趨勢下，將受惠於放款利差收益，股價表現可期；另看好民生必需品消費產業與個股，也將持續受惠於經濟復甦及成長動能。

林庭樟分析，印度股市近期因通膨預警與預防性升息而下跌，但相信強勁的經濟動能，將是股價修正後持續向上的動能。目前全球持續觀望 FED 政策是否對通膨抑制能起效用，也是印度反彈的觀察指標之一。

根據瀚亞投資與 ICICI 保誠資產管理提供的印度溫度計指數來看，目前最新數據為 117.7，隨著近月急速修正而下滑，投資建議仍維持「股債平衡配置」。瀚亞投資認為，升息對於股債市場皆帶來壓力，而股市在升息階段難免波動較大，但看好長線向上趨勢與成長動能仍強勁，建議採取定期定額布局。

瀚亞印度溫度計指數是根據印度市場中多項投資指標設立評價模型，並依據最終數據劃將投資建議分為「積極加碼股票、加碼股票部位、股債均衡配置、加碼債券部位，跟股票落袋為安」等區間。

印度溫度計分數：117.7

 

印度股債評價指數之評價模型是根據本益比、股價淨值比、政府債收益率以及市值佔 GDP 比重等參數綜合評估。指標僅供參考之用，請勿視為基金買賣之邀約或其他任何投資之建議 。ICICI 保誠資產管理公司是由印度當地最大民營銀行 ICICI Bank 及英國保誠集團（Prudential plc）共同成立之資產管理公司，目前固定收益資產管理金額為全印度最大。

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