俄羅斯遭國際金融制裁之際，俄國央行已下令禁止支付票據利息，給持有以俄國盧布計價 10 年期公債 (簡稱 OFZ) 的外國投資人，以支撐市場。最新禁令讓持有盧布債券的全球前幾大資產管理業者感到頭痛。

另據路透引述消息人士報導，俄羅斯政府已下令財政部動用國家財富基金，將砸多達 1 兆盧布 (103 億美元) 購買俄國企業的股票。

俄國央行本周發布的多項反西方制裁的措施，其中一項是禁止外國人拋售俄羅斯證券。外資截至 2 月初仍持有價值接近 3 兆盧布 (290 億美元) 的債券，此舉代表他們無法收取利息，也不能賣掉債券。

根據彭博編纂的資料，OFZ 預定周四 (3 日) 為 2024 年到期的票據支付利息。

俄國央行表示這是臨時性措施，未說明將實施多久。根據俄新社 (InterFax) 周一的報導，除非主管機關提前解除，否則暫時禁止令將實施半年。

最新措施凸顯出，俄羅斯進犯烏克蘭之後，俄羅斯在自由市場的信譽已經崩解。安本資產管理公司 (Aberdeen) 基金經理人 Viktor Szabo 說：「比賽結束了？我認為他們低估了制裁的威力，現在能做的不多。所有俄羅斯市場已經分崩離析。」

資產管理業的因應

根據彭博對業者最新披露資料的分析，安聯 (Allianz)、貝萊德 (BlackRock)、先鋒集團 (Vanguard) 依序為是 OFZ 前幾大海外債權人。

安聯持有約 22 億美元 OFZ，貝萊德的部位略超過 10 億美元，先鋒持有約 7.9 億美元，Capital Group 和美盛 (Legg Mason) 排在其後。

對此報導，先鋒表示正在檢視各種交易以判斷對基金的影響，安聯、貝萊德、Capital Group 和美盛母公司富蘭克林坦伯頓 (Franklin Templeton) 未立即置評。

構成技術性違約？

根據俄國央行周一的說明，由於俄國外匯存底多達一半遭凍結，才會強化資本管制，下令禁止外匯轉移出境。

雖然俄國央行一開始澄清此舉的目的並非停止償付債務，但一些投資人和經濟學家表示，新規定的措辭可能已經構成違約。

先鋒資產管理公司新興市場主動式固定收益部門共同主管 Nick Eisinger 說：「這可能構成技術性違約，我們將觀察事情如何演變。我們認為俄羅斯的主權歐洲債券 (eurobond，票面金額貨幣並非發行國家當地貨幣的債券)，發生技術性違約的機率很高。」

盧布主權債上周崩跌，指標的 10 年期盧布主權債殖利率猛升 240 個基點至 12.28%。盧布今年來重貶逾 20%，在全球敬陪末座。

穆迪投資人服務周二發布聲明說，「俄羅斯政府及時且全額償付債務的意願可能減弱，使持有俄羅斯債券的外國投資人，有更高機率面臨更嚴重的信貸後果。」

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