美國聯準會主席鮑威爾、與財政部長葉倫，近期先後提到對於通膨走升的關注，相關言論拉高投資人對於貨幣政策緊縮步調的擔憂。加上美國政府債務再度逼近上限，若國會不能及時提高額度，美國政府又將面臨政府關門與債務違約的風險。在這些不確定因素下，使得美國十年期公債殖利率升破 1.50% 的心理關卡，使得投資人轉趨謹慎，進而引發股市回檔。

展望後市，施羅德多元資產投資團隊對於風險性資產仍持審慎樂觀態度。主要因為企業獲利前景仍樂觀，景氣仍可望持續復甦腳步。且針對近日紛擾的新聞，若將眼光拉遠，會發現美國政府債務上限議題，在每年的此刻都會成為市場話題，今年並非特例。此外，若再聚焦過去一年多的發展，可以看到全球經濟確實持續自疫情後的谷底回升，因此團隊原先即預期通膨會隨之升溫，公債殖利率也將揚升。

美股周二 (9/29) 震盪收黑，其他主要市場表現也欠佳：

回到投資面，在股市累積漲幅已不小的大環境下，施羅德投信建議投資人應更謹慎地面對各項總經新聞，短期金融市場可能持續動盪，建議投資人可以「三環策略」均衡佈局。

核心第一環：宜以投資級多元債券作為核心資產

施羅德 (環) 環球收息債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 產品經理王翰瑩表示，投資人可能擔憂利率上揚對債券市場潛在的衝擊，然若利率上揚是因為全球經濟成長與需求強勁、加上聯準會貨幣政策正常化所致，長期來看對於風險性資產仍是正面，尤其是企業債券在企業盈餘持續成長的前提下，不但可提供不錯的收益，也可擔任起投資組合中穩定波動的角色。

可以看到的是，目前國際資金對投資級債券與高收益債券的青睞不減，美國以外的已開發國家貨幣政策仍舊寬鬆、企業資產負債表持續改善、違約率降低、加上疫情仍然不時干擾金融市場，造就了投資等級債券、高收益債券以及新興市場債券都有各自的投資機會，近期我們也看到不論無風險利率漲跌，企業債券的利差縮窄的大方向尚無明顯改變，顯示不重押單一券種的全球複合債券，才能在變化快速的金融市場中，達到進可攻、退可守的操作彈性與目標。

再進一步分析，根據 2013 年美國縮表經驗，當時的全球複合債指數表現依舊出色。2013 年 5 月，當時聯準會主席柏南克向市場釋出了縮表的訊息，由於並無歷史經驗可以參考，因此，引發金融市場較大波動，但從 2013 年 5 月縮表預期釋出、造成美國十年期債券殖利率由 1.6% 上漲至 3%，到聯準會真正在 2015 年 12 月進行第一次升息前，該期間全球複合債券指數上漲近 7%，表現甚至超過全球高收益債券指數的 2.4%，顯示在經濟復甦、美國十年期利率上揚時期，債券依舊有表現機會，且投資人不一定要重壓高風險的高收益債券才能獲利，平均為投資等級的全球複合債券，由於券種多元且風險分散，實是多頭時期，債券市場進可攻、退可守的投資良選 (以上資料來源：Refinitiv, 巴克萊債券指數, 2013/5-2015/11, USD)。

多元第二環：採取全球股債多元資產來掌握資產輪動

另外，穩健／積極型投資人宜採取全球股債多元資產來掌握資產輪動。施羅德投信環球收益成長產品經理蔡宛庭認為，長期來看，經濟復甦的最初加速期雖已結束，但整體經濟環境對風險性資產仍是正面，預料短期的震盪僅是股市漲多後的休息，然不可避免地市場的波動已逐漸加劇，因此穩健與積極型投資人，可續抱或逢低加碼全球型的多元資產基金，以有風險控管的方式參與市場機會。

此外，今年市場不比去年強者恆強，反而是各區域、各產業都有輪動表現，因此今年相較於單壓單一國家或單一產業，我們認為更適合全球多元布局、機動調整部位的多元資產基金，才可靈活捕捉長短期不同主題、產業、國家的報酬表現。例如，在景氣復甦帶動下，施羅德看好利率仍走緩升格局，循環類股有機會表現較好，尤其可嘉惠金融股獲利，另外，由於近期的疫情並未劇烈影響到企業獲利上修或經濟成長的趨勢，因此如可轉債或特別股等資產，不但可受惠企業盈餘上修的利多，波動風險又較一般股票為低，「股票＋可轉債＋特別股」等與股市連動度較高之資產，可望在市場上升趨勢中參與更多市場的多頭表現。

趨勢第三環：聚焦具有長期結構性的趨勢主題如氣候變化或永續基金

  此外，則可聚焦全球政策力挺的氣候變化投資主題或永續投資產品。施羅德投信環球氣候變化策略產品經理林良軍認為，我們認為從歐盟的「SFDR 永續金融法規」和「Fit for 55」氣候減碳計畫，再加上美國總統拜登的電動車新車銷售需達 50% 的計畫目標，以及 1 兆美元氣候基礎建設法案等利多，正顯示全球邁向低碳未來和永續經濟的決心，這同時也將對股票市場產生重大影響。我們未來持續看好全球氣候變化投資以及永續投資的長期趨勢，建議投資多關注永續增長、再生能源、環境資源、能源效率、低碳排放和永續運輸等多元的氣候變化或永續主題。不論短期市場如何震盪，擁有市場長線題材的氣候變化投資主題、或永續投資產品仍為投資人逢拉回即可加碼的長期投資標的。

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