東南亞國家正受困於疫情帶來的經濟封鎖，但投資者的眼光似乎已經提早看向解封後的經濟復甦。

過去 1 個月，東南亞股市和貨幣表現來到全球最佳，基金經理人看好後市，認為疫苗接種率的提高及新增病例的下降，將有利經濟復甦。

追蹤東南亞股票的 MSCI AC 東協指數，在 8 月份的漲幅超過了 5%，為過去 9 個月來的最大單月漲幅。馬來西亞令吉、泰銖和印尼盾，也躍升新興貨幣漲幅榜的前段班。

這與 1 個月前形成鮮明對比。截至今年 7 月的 3 個月裡，MSCI AC 東協指數大跌近 7%，因 Delta 變種病毒的迅速擴散，使本地區成為全球疫情的重災區，外匯市場上泰銖、菲律賓披索和令吉在這段期間，也下跌了至少 3%。

法人看好

摩根大通私人銀行 (JPMorgan Private Bank) 指出，當地支持經濟增長的政策，正在推動股市反彈，法國巴黎銀行財富管理 (BNP Paribas Wealth Management) 則認為，當地市場此前的低預期正使得估值具有吸引力。

摩根大通私人銀行亞洲投資策略主管 Alexander Wolf 表示，隨著新增病例繼續減少和一些限制放寬，重新開放的主題已經環繞整個東南亞，只要重新開放繼續，全球投資者就有空間結束減持。

Wolf 說，他對印尼的股票和貨幣特別看好，因為限制措施的逐步取消，應該會帶來穩健的復甦，同時他也喜歡新加坡，因為他們在疫苗接種上進展顯著。

法國巴黎銀行財富管理公司表示，樂觀的理由包括疫苗接種前景的改善，以及周期性股票的預期反彈，這類股票在東協股票指數中占很大比重。

外資回流

正是這些樂觀的視角，讓外資在過去 1 個月湧進東南亞市場。數據顯示，8 月份泰國股市吸引了自去年 12 月以來，首次單月海外資金流入，而同期海外基金還增持了馬來西亞、印度尼西亞和菲律賓的股票。

漲勢甚至滲透到本地的垃圾債券。8 月份當地以美元發行的高收益企業債的平均殖利率為 1.9%，自 2 月份以來首次超過了投資級債券。

Asia Plus 主管 Pithayain Assavanig 表示，重新開放將為陷入困境的泰國經濟提供急需的支持，「有效控制新冠病毒的傳播，將恢復國際投資者的信心，我們應該會看到更多外資回流。」