國泰證券今 (22) 日發布 1 月全球主要股市和商品投資氣象觀察，對於中國、新興亞洲和黃金抱持「正向」看法，其餘如美國、歐洲、日本、新興歐洲、原油、礦業和美元等，則「中性」看待。

國泰證指出，今年以來股市表現持續強勁，美元卻呈弱勢，再加上傳統第一季為黃金需求旺季，在實質買盤支撐下，看黃金表現蓄勢待發。

國泰證進一步說明，美股高檔震盪趨勢提振黃金的需求，再者，全球貨幣政策和利率環境也影響黃金走勢，以歷史經驗來看，金價與實質利率呈反向關係，長期低利率或負利率的環境有利黃金發展。

此外，儘管新興市場去年 GDP 下滑影響實體黃金需求，惟多年累積的財富效果，在未來 GDP 從疫情復甦後，預期實體黃金需求將穩健增加。

國泰證券認為，各國債務持續擴大，短期 3-5 年內改善有限，而原物料上漲動能已啟動，低利率和負利率仍將持續一段時間，美元趨勢將持續疲軟，因此，黃金成了持有成本低的貨幣替代資產，尤其面對新冠疫情病毒變種的不定變數，黃金於投資配置上也具有避險的功能。