比特幣在耶誕節這天攀抵 24,667.63 美元歷史新高，投資人樂得在社群媒體上開心大喊「Merry Bitmas！」但向來以波動性聞名的比特幣短短一周再創新高，正在考驗投資人信心。

根據 Coindesk 報價，比特幣周五 (25 日) 盤中最高漲至 24,753.86 美元，截稿前報 24,655.13 美元，漲幅 4.01%，目前市值 4,580.9 億美元。

這種最知名、市值最大的加密貨幣，在疫情期間意外大漲，甚至出現取代黃金作為避險資產的聲音。

由於黃金走勢相較遜於美元和實際利率，一些投資者擔心比特幣正在取代黃金，成為規避通膨風險的首選工具。在高盛看來，比特幣並未取代黃金，兩種可以並存；摩根大通則認為，加密貨幣在主流金融崛起，是以黃金的資金流出為代價。

Blockchain.com 研究部門主管 Garrick Hileman 認為，比特幣漲勢才剛開始，他預測比特幣 2021 年市值有望突破 1 兆美元，假如投資人更認真看待比特幣作為準備貨幣的地位。

比特幣今年來翻漲逾兩倍，令人擔心三年前的歷史重演。2017 年，比特幣觸及 19,783 美元的盤中紀錄，一個月後就跌破 1 萬美元，之後在低谷徘徊許久。

比特幣真正考驗：投資人對下跌的反應

彭博市場專欄作家 Eddie van der Walt 指出，決定資產成功與否的關鍵，在於投資人對崩盤的反應。比特幣市值在 2013 年達到 10 億美元，之後的兩次周期，都是價格漲上新高，但隨後暴跌逾 80%，而每個周期都伴隨著獎勵減半。

比特幣今年 5 月啟動第三次減半，如今價格登上新高，同樣的周期再度上演，van der Walt 說，懷疑論者恐怕難再把前兩次周期視為偶然。

比特幣逐漸獲得主流投資人青睞，最近幾個月來吸引避險基金大老都鐸瓊斯 (Paul Tudor Jones)、朱肯米勒 (Stanley Drukenmiller) 買進。此外，Square(SQ-US)、Paypal(PYPL-US) 和 Robinhood Markets 等金融業者都開放自家平台交易加密貨幣交易。

然而，對比特幣漲勢保持謹慎的觀點從未消失，認為其聲名狼藉的波動性還存在。比特幣在本月 1 日觸及高點、之後價格挫跌 12% 才再次反彈。

監管疑慮也依舊存在，美國證券交易委員會 (SEC) 和美國國會局制定了虛擬貨幣標準化法規，美國財政部也提議新設規定，要求投資人提供身分資訊。

彭博的 van der Walt 表示，比特幣依然是種投機資產，需要更多證據證明比特幣如其所宣稱已有保值功能、波動性下滑，而且與通膨建立起可靠的連結。但他也說：「如果投資人認定比特幣下一次大跌後不會反彈，等於和歷史經驗對作。」