10 年期美債殖利率自 4 月 8 日反彈以來，已從 0.512% 彈升至目前的 0.888%，花旗集團預期明年將攀升至 1.25%，建議投資人應青睞便宜的英國股票而不是漲幅已高的美國股票。

花旗策略師在報告中提出「激進」的短期策略，預期美債的拋售將進一步推動成長股的漲勢輪動到價值股，投資人將淡化不利的基本面因素，更關注明年的經濟復甦，並預期美債殖利率將走高。

Robert Buckland 等花旗策略師指出，英股 / 美股的走勢比對實際殖利率的走勢，反映出其與價值 / 成長股的聯繫，如果名義殖利率升至 1.25%，預估英股的表現將跑贏美股 15%。

受到新冠疫苗重大突破的樂觀情緒提振，投資人轉向漲勢落後的能源股和金融股，英國富時 100 指數本月已上漲 13%，但全年仍下跌 16%；美股標普 500 指數本月上漲 10%，並在上周五創下歷史新高。

花旗團隊建議投資人增持英國股票及澳洲股票的部位，減碼美國和新興市場股票的部位，而且青睞能源、金融和工業類股勝過科技、醫療保健和消費類股。

策略師預估，當 10 年期美債殖利率上漲至 1.25％時，美債的拋售將停止，顯示成長股向價值股的輪動將是短期的。