即使疫情讓公司違約情況變嚴重，但評級最低的美國垃圾債券 (高收益債)，仍繳出了自 2011 年以來最佳的單月表現。

根據 Ice Data Services 數據，高收益債在 7 月份的回報為 4.8%，是自 2011 年 10 月的 6% 之後，最佳的單月表現。

若從殖利率的角度，高收益債的平均殖利率由月初的 6.85%，至月底降至 5.46%，這是自 2009 年 5 月以來最大的單月跌幅。對債券來說，殖利率的下跌代表價格上揚。

投資通訊 Income Securities Investor 出版者 Marty Fridson 表示，7 月的情況更為罕見，美國政府公債殖利率下降的同時，高收益市場風險溢價也下降，代表它們降得更快。

數據顯示，高收益債與政府公債的價差，在 8 月 3 日降至 1000 個基點以下，是 2 月 27 日以來最低，也就是回到疫情前水準。

與此同時，企業違約的情況卻變得更加嚴重。據評級公司穆迪指出，今年第 2 季共有 54 家企業違約，這是自 2009 年以來的單季新高。穆迪預計，違約率接下來還會再升，至 2011 年第一季來到峰值。

另一個現象是，已處於違約或接近違約的不良債券，表現遠遠落後於其他市場。 ICE 數據顯示，今年到目前為止，它們已經下跌 27%，而更廣泛定義的高收益市場僅下跌了 0.2%。

美國銀行表示，在復甦時期卻出現這樣的情況，就歷史上看是罕見的。 2009 年上半年，當股市由低谷反彈時，不良高收益債券指數 (America Distressed High Yield Index) 回升 48%，跑贏了整個高收益市場。

在美國聯準會提供前所未有的支持後，協助信貸市場的漲勢與高收益債券的復甦，但分析師提醒，對此一情況，仍有理由保持謹慎。

Diamond Hill Capital Management 的投資組合經理 John McClain 指出，高收益債與政府公債利差減少，部分原因在於債務從已經違約的公司指數中剔除，而且價差收緊，可能誘使不夠謹慎的投資者來充當「價值陷阱」，「我們提醒投資者不要大舉涉足這一部分市場」。