美國新冠肺炎確診病例激增，投資人對經濟前景心生疑慮，垃圾債基金在止於 7 月 1 日的一周當中遭投資人撤資 34 億美元，打破連續 13 周流入紀錄，也是新冠肺炎疫情爆發以來最大規模，顯示投資人對這種低評級的債券似乎逐漸失去興趣。

高盛資產管理公司固定收益共同主管 Ashish Shah 說：「投資人變得謹慎些，但還談不上恐慌。」

Fed 自 3 月中把基準利率降到近零水準、宣布無上限購債計畫，並啟動 11 項緊急借貸機制向市場挹注大量流動性，幫助支撐企業債市場，包括垃圾債。

Fed 支持性措施也讓這些高收益債券交出好表現，第 2 季績效達到 9%，是 2009 年金融危機以來最佳。

然而美國疫情復燃，新增確診病例加速攀升，許多州暫停經濟重啟計畫，令人擔心剛萌芽的復甦就此消失。

受歡迎的高收益債券 ETF 在 6 月 29 日遭投資人撤出將近 9 億美元，也是 3 月中旬最大單日外流紀錄。

高收債的殖利率差也在本周下滑，儘管仍高於 6 月的低點。高收債和同樣天期政府公債之間的利差，反映投資人要求持有高收債的額外收益率。

除了疫情，投資人認為債市疲軟的另一個原因在於最近這波發債潮。根據 Refinitiv，6 月迄今由高收益率公司發行的債券達到 668 億美元歷史新高，其中 478 億美元來源為美國企業。

PineBridge 高收益投資組合管理部門主管 John Yovanovic 說：「Fed(救助) 方案主要是為發行者創造流動性。我認為這個策略在過去三個禮拜以來太過成功，導致新發行的證券大量湧入，讓市場感到疲乏。」