儘管在美國、日本和歐洲央行為市場挹注大量流動性後，金融市場似乎相形穩定，不過今年以來新興貨幣市場跌幅仍創下 2015 年以來最高水平，這讓人們開始擔心，新興經濟體的不穩定性將成為新一波引爆點。

今年第一季，追蹤新興市場貨幣整體走勢的 MSCI 新興市場貨幣指數下跌 6％，創下 2015 年以來最大單季跌幅，其中又以新興市場貨幣兌美元匯率跌勢最為明顯，根據統計，與去年 12 月相比，南非蘭特和土耳其里拉分別下跌 26％和 15％，目前兩國外匯儲備皆低於 IMF 設定的適足水平，成為市場拋售主要目標。

此外，印尼盾和巴西雷亞爾也下跌 7% 和 25%，新興市場貨幣跌勢反映出投資人對其財政前景的擔憂與日俱增。

政府財政可持續性、償債能力令人擔憂

受到新冠肺炎疫情衝擊，全球多國紛紛祭出社交距離措施來防堵疫情，此舉導致經濟停擺並衝擊政府稅收，與此同時，政府還需提升財政支出來刺激經濟活動，導致國家財政緊張，成為貨幣重貶的主要因素之一。

IMF 預計，今年全球新興經濟體的財政赤字將達 GDP 比重的 8.9%，並特別指出印尼和南非的赤字比率將創下歷史新高，至於巴西和墨西哥等產油國則將持續受低油亞所擾，新興經濟體債務水平飆升再為全球經濟前景蒙上陰影。

今年 1 月以來，由於財務狀況不佳，美國信評機構標普全球評級 (S&P Global Rating) 已下調 15 個新興經濟體信用評級，且尚有 10 個國家面臨降評風險，預計到 2020 年，遭降評的國家數量可能創下 2011 年歐債危機以來的最高水平。

若國家信用評級遭下調，信譽損害意味著債務償還能力將受到質疑，通常可能導致利率進一步上升和政府公債貶值。

根據國際金融協會 (IIF) 數據，截至去年 12 月，新興市場債務餘額已激增至 71 兆美元以上，創下歷史新高，IIF 預計新興經濟體必須在今年底前為 7300 億美元外幣債務進行再融資。

儘管全球央行為緩解疫情做出不少努力，使得金融市場能夠暫時喘口氣，不過對於新興市場來說，目前仍有許多風險尚未排除，除了必須擔憂第二波疫情高峰外，第二波市場動蕩也是一大隱患。