債券利差飆高 是買點還是警訊?

受新冠肺炎、油價崩跌影響,市場陷入恐慌拋售潮,各類債券利差不斷擴大,來到近 5 年高水位。利差大也代表債券價格相對便宜,是購入的好時機嗎?
債券價格已經相當便宜
債券利差是債券利率與公債利率間的差距,這個利率差異用作彌補投資人承擔風險的報酬,可以視為投資人的風險溢酬。在市場認為風險升高時,原先的利差無法吸引投資人,因此利差擴大(潛在投資風險溢酬增加),直到利差提升到投資人值得再次進行投資,利差才會再度收斂,也因此利差常常被當作衡量債券價格是否過於昂貴的指標。
下圖表示,目前的利差大約都在近 5 年高點,意味著目前債券價格相對便宜。

利差偏高時投資 報酬不俗
目前各國政府大力為市場注入活水,延展企業還款期限,也透過各種管道避免企業違約或倒閉,近期的企業違約率尚可控。此外,根據歷史數據統計,過往若在利差相對偏高期間投資,報酬率表現皆不差。舉例來說,在過去利差不小於目前水位的時候投資全球高收益債券,未來 6 個月的平均報酬率是 23.0%,1 年是 43.1%,而投資 3 年可以達到 73.1%,而且過去正報酬的機率是 100%。

- 漲 181
- 跌 677
- 平 48
22,045.74
+42.24++0.19%
- 漲 176
- 跌 517
- 平 60
226.55
-2.01-0.88%
- 漲 75
- 跌 302
- 平 17
1,227.25
+8.41++0.69%
- 漲 11
- 跌 32
- 平 5
2,123.45
-18.22-0.85%
- 漲 113
- 跌 381
- 平 35
13,143.91
-146.39-1.10%