期待日圓明年波動率上升的交易員，恐怕將大失所望，不過日圓的多頭似乎將會持續—這是東京分析師的觀點。

據《彭博》報導，東京的外匯分析師傾向看好明年日圓走高，美元兌日圓甚至有望來到 101 附近，但另一方面，2020 年日圓匯率的上下波動率，預計不會超過 10 日圓。週五 (20 日) 東京開盤，美元兌日圓報 109.37。

自今年 1 月以來，美元兌日圓匯率的波動幅度始終低於 8 日圓，這是至少 50 年數據中所見到的最低水準。因中美達成階段性貿易協議，全球貿易前景有所改善，一項衡量美元兌日圓波動率的關鍵指標，本週跌至歷史新低。

MUFG Bank Ltd 全球市場研究主管內田稔表示，日圓和美元都很強勢，讓匯率波動的幅度不高，但明年兩者的平衡可能發生變化，日圓預計更有活力。他預計，日圓在 2020 年將會每季都緩慢而穩定升值，並在第 4 季時達到 1 美元兌 104 日圓。

日本首相安倍晉三政府的財政刺激，讓日本央行明年進一步寬鬆貨幣的壓力減輕。相對之下，美國聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 雖然樂觀認為，明年美國利率將維持不變，但市場並不買單，關於降息的猜測並未減少，一些人更相信最終會降到零利率。

瑞穗銀行駐東京首席市場經濟學家唐鎌大輔表示，目前市場更看好日圓走強，美元走高的風險不大，因為投資人懷疑美國經濟難以持續擴張，美債殖利率可能下挫。

唐鎌預測，美元兌日圓在未來 12 個月內將維持在 101-111 的區間內，並以 103 結束 2020 年。日本央行可能結束負利率政策，日圓也因此找到上升動力。

花旗集團全球市場日本公司首席外匯策略師 Osamu Takashima 預測的區間，則為 105-110。他表示，美中貿易關係將變得更糟，而且美國總統大選帶來的政治風險也將大大增加，帶來購買日圓的避險需求。

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