上週 IPO，並寫下金融危機以來最佳上市當日漲幅的人造肉初創公司 Beyond Meat(BYND-US)，自上市後已經大漲 225%。隨著股價大漲，華爾街也開始出現首批看空言論。

Beyond Meat 的 IPO 價格為每股 25 美元，首日開盤價就已來到 46 美元，在 6 個交易日後，股價已高達 85 美元，市值衝上 50 億美元。不過週三股價開始下落，收 72.25 美元，股價單日下跌近 9%，已由最高點下挫約 15%。

分析師：估值荒謬

美國 Harrington Alpha 基金創辦人 Bruce Cox 表示，Beyond Meat 的估值已經變得「荒謬」，股價將很快就回跌，因此他也在週三開始放空這股票。

他強調，無論由任何指標來看，這檔股票的估值都已失控，「它一定會翻車，只是時間問題。」

Cox 認為，Beyond Meat 股價的合理價格約在 40 多美元，也就是 IPO 的價格附近。他指出，IPO 賣方分析師要在 5 月 28 日之後，才能提出研究報告，預計分析師會建議客戶不要在當時的股價買進。

高盛、摩根大通 (JP Morgan)、瑞士信貸 (Credit Suisse)、美銀美林、Jefferies 和 William Blair，都是管理這家公司 IPO 的銀行，將要等禁制期後才能發布研究報告。目前已有兩檔看多報告，由 Freedom Finance 及 Bernstein 提出，但兩家公司的目標價差距極大，分別為 28 美元及 81 美元。

Cox 表示，Beyond Meat 的基本面並不支持當前估值，大公司如 Tyson Foods Inc.，也能夠輕易的進軍這個市場。

市場料仍成長

Beyond Meat 在華爾街取得的成功，主要展現了消費者的轉變，千禧一代現在是最大的消費世代，而他們重新注重「健康生活」，以素食為飲食的基礎。Beyond Meat 可以幫助人們享用牛肉漢堡，但不含麩質、大豆或轉基因生物的需求。

由 Beyond Meat 的營收與銷售成本的趨勢來看，當前的利潤率在逐步擴大，毛利率目前為 25%，自 2016 年以來，Beyond Meat 的年營收平均每年增長 133%。

Bernstein 分析師 Alexia Howard 週一的報告中，承認了人造肉市場的競爭態勢，但他認為，消費者在這個市場能容納多個廠家，預計未來 10 年，在美國這塊市場可以達到約 405 億美元。