渣打示警 2018年股市最大的風險有這兩個

渣打香港財富管理投資策略主管梁振輝今 (14) 日在信報財經新聞撰文指出，2017 年全球各主要經濟體，特別是美國展現了強勁的經濟增長勢頭，同時間通脹升幅則有限，讓市場出現了所謂的 「金髪女孩」環境，即是經濟及通膨處於不太熱亦不太冷的情況。這個情況可望會延續到 2018 年初，亦有利整體風險資產的表現。

梁振輝認為，股票和公司債券的升勢有望延續至 2018 年。當然他亦不會抹殺市場面對的風險，當中通貨膨脹急升是這種「金髪女孩」情景的主要風險，特別是若在踏入 2018 年以後，通貨膨脹率高於預期可能會令經濟環境變得過熱，從而迫使央行猛踩煞車收緊貨幣政策，為經濟以至是投資市場帶來衝擊。

梁振輝表示，他一直看好股市表現，幸運地市場走勢亦大致在預期之內。展望 2018 年，他將繼續把股市作為重點資產，看好的其中一個原因是股票估值提供進一步收益空間；雖然在多數地區股票估值毫無疑問已高出長期平均水平，但是以往在相近的估值水平，股票依然可獲得正回報。其次是盈利增長率仍然較為強勁，很多地區的利潤率增加推動了盈利增長率進一步上升，因此股票除估值上升外，還有進一步提高收益的空間。

他進一步說明，亞洲（日本除外）是渣打看好的主要地區之一，主要原因為利潤率增加和估值與成熟市場相比仍然偏低。儘管今年亞洲股市強勁的表現，但從估值及過去數年落後的情況下，亞洲股市仍然值得關注。

他表示，在各個亞洲市場之中，特別看好中資股及南韓股市的表現，兩地在今年的表現已說明了其潛力。歐元區同樣是較為看好的股票區域。中國消費強勁、投資支出有可能加大，對盈利增長率繼續構成利好因素。義大利大選是面對的政治風險，但他認為這些風險將仍在可控範圍內，持續時間不會長久。

投資市場永遠存在風險，在 2018 年，通膨意外急速上行和貨幣政策刺激力度減小，兩者將會是股市面臨的最大風險。渣打的基準情景是 2018 年美國聯準會會進行兩至三次的升息行動，由於這種緊縮的步伐早已在市場流傳，預期不會影響股市取得持續的正回報，當然風險是在於緊縮步伐較目前預期的更快。