一文看懂蘋果財報「4亮點」

今年蘋果 (AAPL-US) 在核心產品 iPhone 上作出了一個重大戰略調整，不僅首次同時發布了三款機型 iPhone 8 和 8 Plus、 iPhone X ，而且第一次推出了 1000 美元的超高階產品， 這也是外界對蘋果當季財報擔心的原因。

一方面，iPhone 8 和 8 plus 與上一代相比，沒有顯著的升級，首日上市不僅沒有往年的排隊人群，連黃牛都意興闌珊。另一方面，具有全螢幕和 Face ID 等創新功能的 iPhone X 又推遲到 11 月才上市，而且不斷傳出 iPhone X 因為 3D 感測鏡頭良率而供應不求的消息。

然而蘋果截至 9 月 30 日公布的財報，讓投資者得以放下心中的一塊大石，新浪科技整理了蘋果財報的 4 大亮點。

亮點一：iPhone 銷量並未出現下滑

實際業績數據顯示，外界的這些擔心並沒有化為現實。在 iPhone X 上市之前的這個季度，iPhone 銷量依舊平穩增長，並沒有出現 iPhone 銷售整體下滑的狀況。蘋果平穩渡過了這個外界一度認為可能 “青黃不接” 的財季。

截至 9 月 30 日的 2017 財年第四財季，蘋果實現營收 526 億美元，年增 12%；高於分析師預計的 507.4 億美元，也高於蘋果之前的預期區間 490 億 - 520 億美元。當季凈利潤 107.1 億美元，較上年同期的 90.14 億美元增長 19%。考慮到蘋果是個巨無霸公司，財報最大的敵人就是上年同期基數，能取得這樣的增幅，已經是個不小的成功。

在 2016 財年連續三個季度出現業績下滑之後，外界一度認為蘋果已經盛極而衰，但今年以來蘋果卻呈現出明顯的上升勢頭。過去四個季度，蘋果營收連續保持年增率增長 (3.3%、4.5%、7.1% 和 12%)，雖然增幅不大，但也看得出在逐漸加速。

外界最關注的點，當然是 iPhone 業績。當季 iPhone 銷量 4670 萬部，上年同期為 4550 萬部；實現營收 288.5 億美元，營收占比 54.8%。在即將到來的歲末購物旺季 ，iPhone 的營收占比甚至會接近 7 成，去年這個季度就高達 69.4%。

庫克還透露，上個財季蘋果的毛利率是 38%-38.5%，環比略有增長。不過值得關注的一個小細節是，蘋果並沒有公布 iPhone 的平均售價，因為如今蘋果同時在售的機型已經高達 8 款，價格從 349 美元一直到 1149 美元不等。在價格最高的 iPhone X 上市拉高平均售價之前，蘋果或許並不願意公布這個有些尷尬的指標。

亮點二：iPhone X 可能造就業績新高

上個財季蘋果 iPhone 銷量雖然有所增長，但依然低於 2015 年同期的 4800 萬部，那也是蘋果業績出現下滑之前的一個小高峰。眼下的一個懸念是，在 iPhone X 的刺激下，蘋果在這個季度能否打破 2016 年第四季度 7830 萬部的 iPhone 季度銷量記錄。

庫克對此非常樂觀。他在分析師會議上表示，當前這個季度可能會是蘋果財報最輝煌的業績，預計當季可以實現 840 億 - 870 億美元的營收，遠遠超過上年同期 783.5 億美元的季度營收記錄。雖然他否認蘋果為了營銷效果有意推遲 iPhone X 上市時間，但不可否認的是，iPhone X 的一機難求光環的確進一步刺激了消費者的搶購欲望，而實際上 iPhone X 也沒有想象中的那麽供應困難。

在美國市場，最初因為晚了幾分鐘預定、顯示要一周或者兩周之後送貨的消費者，很多都收到了蘋果新郵件，被告知可以在 11 月 3 日上市第一天拿到 iPhone X。而來自供應鏈的消息稱，蘋果已經將 iPhone 8/8 plus 和 iPhone X 的產能比調整到了 2:1，全力保證這款能給蘋果帶來最大營收和利潤的機型。

凱基證券分析師郭明錤預計，iPhone X 的預定量約在 5000 萬級別，而銷量可能會是 iPhone 8 和 8 plus 之和。這意味著，得益於高價產品 iPhone X 的熱銷，蘋果的營收、利潤、利潤率、平均售價都會迎來顯著提升。

亮點三：大中華區市場開始復甦

中國，中國，中國，讓庫克喜笑顏開的還有大中華區市場。重要的問題說三遍，而在分析師電話會議上，庫克還真的被問了三次關於中國市場的問題。

大中華區市場當季營收達到了 98 億美元，年增 12%，雖然增幅不如美國的 14% 和歐洲的 20%，也遠遠不及兩年前 125.18 億美元的高峰，但終於開始呈現出明顯的復甦跡象。

為了扭轉中國市場的頹勢，蘋果在這個特殊的市場作出了不少調整。為了營造良好的經商環境，在美國科技巨頭企業中，庫克或許是往中國跑最勤快的 CEO，他在會見中國政府和決策層方面也是格外主動。

為了進一步觸及中國消費者，蘋果中國的直營店網絡不斷下沈，逐漸擴張到寧波、青島、無錫這樣的二線城市，總數已經達到了 41 家。在社交媒體上，蘋果也在微博連續投放了蘋果音樂、iPhone 8、iPhone X 等核心產品的廣告。

今年 7 月，蘋果宣布在貴州建立中國首個數據中心，徹底改變自己雲服務在國內的體驗短板問題。同一個月，蘋果打破原先內部以業務線為主的報告結構，任命葛越為大中華區負責人，啟動中國區管理層的本土化。

亮點四：多樣化業務線全線增長

當季財報值得肯定的亮點還包括：iPhone、iPad 和 Mac 三大硬體產品線，營收銷量全線上漲。尤其是過去幾個季度多次銷量下滑的 iPad 和 Mac 產品線，此次年增 14% 和 25%，給蘋果吃下了一顆定心丸。

過去兩年，蘋果在這三大硬體產品線上的策略可以歸結為，一方面繼續銷售老款產品，以較低的價格出貨來維持整體銷量；一方面推出高價機型，在高端市場提升利潤。iPhone X、iPad Pro 都是這一策略的體現。

包括蘋果手錶、Apple TV、各種配件、Beats 耳機等在內的其他產品部門，當季營收達到 32.3 億美元，年增 36%。雖然蘋果並不公布這些小硬體的具體銷量，但或許很多人並不知道，蘋果已經是全球最大的可穿戴設備製造商和藍芽耳機廠商 (蘋果手錶和 Beats 耳機)。

IDC 預計，今年第二季度蘋果手錶季度銷量已經達到 340 萬部，占據了全球智慧手錶市場銷量的一半，在可穿戴設備總銷量上僅次於 350 萬部的小米手環。什麽概念？2000 多的智慧手錶和 100 多的智慧手環銷量相當，這利潤相差多少倍？

重要再提一個重點的點，蘋果的服務業務是過去兩年增長最為迅猛的業務部門。上一財季實現營收 85 億美元，年增 34%，已經是排名 iPhone 之後的第二大業務，營收占比達到了 16%。蘋果的生態平台擁有 10 億級別的 iOS 用戶和 1 億級別的 Mac 用戶，未來還有更大的營收增長潛力，這一業務也是蘋果實現營收多元化的最大希望。

過去這個季度，只是蘋果在 iPhone X 之前的一個小豐收，今年歲末的第四季度，才會是蘋果真正的業績新高峰。庫克的微笑，完全可以想像。